受3月份CPI數據回升影響,A股市場9日低開低走,清明節後的持續反彈悄然中斷。當下的A股,正被政策面、資金面、基本面多重利好和利空因素所包圍。在系統性風險和結構性機會並存狀態下,在多空雙方激烈的博弈中,A股能否順利實現“突圍”?

　　多重因素博弈A股

　　國家統計局9日公佈的數據顯示,3月CPI同比上漲3.6%,PPI同比略降0.3%。多家機構認為,3月CPI同比漲幅超出預期,顯示物價仍有上行壓力,PPI回落則意味著工業企業盈利將進一步惡化。這種組合明顯偏空A股。

　　節後A股經過兩個交易日的反彈之後,再度受挫。在許多市場人士看來,近期多重利多和利空因素同時包圍A股市場,而反彈難以為繼,無疑是多空激烈博弈的結果。

　　本月初,證監會宣佈,經國務院批准,證監會、央行及外管局決定分別新增QFII、RQFII投資額度500億美元和500億元人民幣,其中,後者新增額度主要用於發行人民幣A股ETF産品,投資A股指數成份股並在香港上市,不受此前試點辦法中對於“投資股市不超過20%”的限制。另外,此前公佈的PMI指數攀升2.1個百分點至53.1,創下去年3月以來的最高點,也大大超出市場預期。

　　利空因素同樣不容忽視。政策面上,略超預期的CPI數據使投資者對於政策放鬆的預期迅速降溫,短期內樓市調控放鬆無望,也對相關板塊形成較大壓力。

　　而在資金面方面,QFII、RQFII擴容的確會為股市引入長期資金,但短期內仍屬“望梅止渴”。另外,流動性偏緊的同時市場擴容的腳步卻並未停歇。招商銀行宣佈其350億元的鉅額配股融資方案已獲通過。上海銀行也證實擬在H股上市,“A+H”募資總額高達360億元。

　　基本面也並不樂觀。截至4月5日,共有500家上市公司對一季度業績作出預告,其中203家發出“預警”,公告稱將出現首虧、續虧、略減、預減等情形。

　　風險與機會並存

　　激烈博弈中,多方能否佔得上風?多家機構的觀點顯得謹慎樂觀。

　　申銀萬國證券研究所研究員李筱璇表示,一方面,物價下降、房價下降、投資減速,股市流動性基礎在改善。另一方面,銀行信貸和理財等監管趨嚴,使得大類資産配置方面利於股票的因素增多。

　　“處於‘轉型期’的A股中期轉強趨勢正在逐步確認,但不宜過分樂觀。”李筱璇用“系統性風險和結構性機會並存”來形容當下的A股市場,但同時表示“機會大於風險”。

　　眾多機構持相似觀點。國開證券研究中心總經理程文衛表示,自2010年上半年房地産調控開始,股市已經提前消化經濟減速的利空。近期,受益於管理層推動合規機構資金入市、推進股市制度性變革,A股有望在消化技術面調整壓力後見底企穩。