招股書顯示，2011年牧原食品商品豬的主要銷售客戶——“豬販子”的採購金額佔比達到81.94%

　　徐明徽

　　前年凈利還曾下滑，去年凈利就已同比增長300%有餘，牧原食品帶著“驕人”的財務數據開始衝擊資本市場。但驕人業績的背後是市場懷疑的目光。

　　牧原食品主營業務為種豬和商品豬的養殖與銷售，主要産品為種豬、商品豬。牧原食品本次擬發行7068萬股，發行後總股本為2.82億股。公司本次擬募集6.67億元，用於建設鄧州市牧原養殖有限公司“年出欄80萬頭生豬産業化項目”。

　　公司2011年業績迅猛增長可謂是一大亮點。《第一財經日報(微博)》記者查閱牧原食品招股書發現，2011年、2010年、2009年營業收入分別為11.34億、4.45億以及4.28億；實現凈利潤分別為3.57億、8560萬以及9435萬。

　　牧原食品在招股書中表示，報告期內公司經營業績良好，營業收入與凈利潤均保持較高的增長速度。業績大幅增長主要原因是2011年商品豬價格大幅上升，銷售收入同比增長達到177%。

　　然而對於牧原食品2011年如此亮麗的業績增速，市場亦有質疑聲音出現：公司2011年業績陡增、前五大客戶佔主營收入超過50%且自然人佔據三席，其中還新增自然人客戶，自然人客戶“豬販子”用現金結賬、不免讓外界對其銷量及收入增長産生質疑。

　　招股書顯示，牧原食品商品豬的主要銷售客戶類型為屠宰加工企業和“豬販子”，2011年“豬販子”採購金額佔比達到81.94%。公司報告期內前五大供應商和前五大客戶中均存在自然人。業內人士指出，下游客戶出現自然人並不多見，牧原食品在招股書中的“豬販子”與機構客戶相比較而言，在採購能力、支付能力、經營期限、經營規模和經營拓展能力等方面更容易受到市場優勝劣汰競爭機制和自身經營意願的影響。且牧原食品2011年前五大客戶中還有新增自然人，對比往前自然人客戶採購金額，自然人客戶的採購金額佔比持續出現增幅。上述業內人士表示，如果自然人客戶普遍對生豬的採購規模、頻次意願降低，將在一定程度上對公司的銷售産生不利影響。

　　此外，牧原食品在報告期曾存在坐支現金行為，還曾以公司財務人員的個人身份開立銀行賬戶進行單位公款結算。公司則表示，牧原食品對現金收款和現金付款的內控完善有效，現金坐支行為不影響公司營業收入和營業成本的公允反映，未對發行人的經營造成重大不利影響。