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新京報:2月利率轉正終究是曇花一現

發佈時間:2012年04月11日 07:48 | 進入復興論壇 | 來源:《新京報》 | 手機看視頻


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  在我國經濟發展模式及宏觀調控方式、思路還沒有根本改變的情況下,通脹有常態化的趨勢。而在調低存準率的情況下,央行不會同時提高銀行基準利率。所以,今年全年負利率的概率要大些。

  昨天國家統計局發佈3月數據,3月份CPI同比上漲3.6%。這不僅超出市場此前預期的3.4%,而且在2月份CPI3.2%、22個月以來第一次擺脫負利率以後剛剛一個月,重又跌進負利率,似乎使人格外沮喪。可是不少專家卻認為,不必擔心通脹抬頭。

  3月份CPI上漲的直接原因很清楚,食品價格環比略有回升使得同比上漲7.5%,拉動CPI同比上漲約2.4個百分點;由於3月20日上調成品油價格使得國內油價創歷史新高;近期蔬菜價格又出現大幅上漲。

  不過,這些導致3月CPI上漲的因素4月以後影響將逐步減弱。與前幾個月相比,3月份的CPI同比走勢仍處於下行通道當中。蔬菜價格上漲主要是受短期天氣因素影響,預計春季氣溫回升、天氣好轉後蔬菜價格將有所回落。

  所以,從數據上看,通脹似乎不會再抬頭,尤其考慮到去年以來的翹尾因素越來越小,就更有理由認為通脹已經過去,負利率也只是偶然回潮。

  但是,從其他角度來審視,上述造成CPI上漲因素雖然在減弱,然而新的及原本被抑制的因素正在逐漸釋放出來,而這些因素之力量大於那些正在減弱的因素。

  自3月底起,食用油、奶粉、洗髮水等生活必需品輪番漲價,漲幅均在5%以上,有的甚至達到20%。這些都是在去年通脹最嚴重時期被發改委“約談”之後抑制漲價的商品,現在通脹相對緩和其價格自然上調。這些民生商品的漲價勢必推高未來幾月的CPI。

  在去年通脹最嚴重時期受到抑制不能漲價的還有水、電、煤、氣等資源産品。今年趁通脹相對緩和,都有必要抓緊時機進行定價機制的改革。而水電煤氣的調價更是影響CPI。

  尤其是成品油價,雖然3月剛剛漲過,且近幾天國際油價正在下跌,可是若從全年來看,今年國際油價上漲的概率仍然較大,因此油價在今年餘下的日子裏必定會影響我國物價水平。

  此外,由於歐美國家寬鬆的貨幣政策,新興經濟體正在重現與2009年和2010年形勢相同的通脹週期。

  綜合上述種種看來,在我國經濟發展模式及宏觀調控方式、思路還沒有根本改變的情況下,通脹有常態化的趨勢,對此需要保持警惕。

  不過,説到底通脹還是個貨幣現象。去年高通脹便是因為過去貨幣超發過多,隨後央行12次的提高存準率也只是暫時收緊流動性的舉措,而不是根本的消化這些超發貨幣的措施。

  12次提高存準率鎖住了巨量的流動性,而目前為止只調低了2次。隨著通脹壓力減緩以及經濟發展需要,預計今年還會再降幾次存準率,一方面釋放流動性逐步消化超發貨幣,另一方面也一定抬高CPI。況且,在調低存準率的情況下,央行不會同時提高銀行基準利率。所以,今年全年負利率的概率要大些。

  □鬱慕湛(上海 學者)

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