CPI環比上行，引發市場通脹再度抬頭的憂慮，週一A股市場明顯承壓，全日弱勢震蕩，股指呈現出上漲下跌均縮量的慘澹態勢，顯示多空雙方觀望的氣氛濃厚。我們認為，從宏觀環境來看，仍未出現推動大盤上行的催化劑，在股指放量突破2340點前，操作上暫以防禦操作為主。

　　分析最新的消息面因素來看，昨日公佈的經濟數據一定程度高於市場的預期，3月份CPI略超預期為3.6%，3月份PPI同比下降0.3% 創28個月新低，這兩個數據都不理想，導致昨日盤面表現較為疲軟，但因CPI出現反復並未超出此前預期，市場縮量震蕩已經部分消化了負面影響，未來能夠指引大盤走勢的還要看一季度報業績、新增貸款以及新增外匯佔款等數據情況。

　　短期來看，市場需要注意兩個隱患。一是一季報業績。首份上市公司1季報亮相，錦龍股份凈利同比降72%，業績下降的主要原因為公司持有40%股權的東莞證券2012年第一季度的盈利同比大幅度下降。首份季報不佳，令市場對4月份的行情憂慮倍增，若本月即將公佈的一季報業績報憂較多，勢必影響市場風險偏好和整體估值。二是房地産資金鏈問題。昨日有消息説，杭州出現第一家房産公司因資金鏈問題申請破産，今年房地産信託迎來了集中償付期，並從3月開始陸續進入償付高峰，一些中小地産公司資金鏈問題將逐步報出。

　　行業方面，九家航運企業虧損117億，三部委商討“救市”措施。持續的航運危機或將給航運業稅負改革帶來轉機，目前國家發改委、交通運輸部和財政部就航運企業應如何應對當前的市場危機、需要國家給予什麼樣的支持和政策進行研究，研究和評估結果將於6月底上報國務院。航運業人士指出，我國航企的營業稅和船員所得稅高於國際慣例，造成我國航企在與國外企業競爭中處於劣勢，未來救市政策出臺對深處水深火熱的航運板塊來説無疑是雪中送炭。

　　外圍市場方面，歐洲股市因復活節休市。美國上週末公佈的非農就業數據疲軟，令市場對美國經濟復蘇的力量産生懷疑，美股大幅收跌，道指跌破13000點關口，三大股指跌幅在1%以上。大宗商品方面，原油指數和紐約黃金小幅收跌。

　　技術上，滬指昨日在5日和10日線之間縮量震蕩，短期方向十分模糊，但在消息面為出現明顯的助漲或拖累因素的情況，股指大幅上漲和下跌可能性均不大。從大盤的60分鐘K線圖來分析，股指處於震蕩的狀態之中，向上關注2340點壓力，向下關注2217點附近支撐。