數據回升反彈中斷

　　受3月份CPI數據回升影響，A股市場9日低開低走，清明節後的持續反彈悄然中斷。

　　當下的A股，正被政策面、資金面、基本面多重利好和利空因素所包圍。在系統性風險和結構性機會並存狀態下，在多空雙方激烈的博弈中，低迷A股能否順利實現“突圍”？

　　反彈再度中斷

　　多重因素博弈A股

　　暫別持續數日的震蕩調整，A股市場在清明“小長假”之後迎來一波反彈，上證綜指成功返回2300點上方。但短短兩個交易日之後，反彈再度夭折。

　　在許多市場人士看來，近期多重利多和利空因素同時包圍A股市場，而反彈難以為繼，無疑是多空激烈博弈的結果。

　　本月初，中國證監會宣佈，經國務院批准，證監會、央行及外管局決定分別新增QFII、RQFII投資額度500億美元和500億元人民幣，其中後者新增額度主要用於發行人民幣A股ETF産品，投資A股指數成份股並在香港上市，不受此前試點辦法中對於“投資股市不超過20%”的限制。

　　另外，此前公佈的PMI指數攀升2.1個百分點至53.1，創下去年3月以來的最高點，也大大超出市場預期。

　　利空因素同樣不容忽視。政策面上，略超預期的CPI數據使投資者對於政策放鬆的預期迅速降溫，短期內樓市調控放鬆無望，也對相關板塊形成較大壓力。

　　而在資金面方面，QFII、RQFII擴容的確會為股市引入長期資金，但短期內仍屬“望梅止渴”。另外，流動性偏緊的同時市場擴容的腳步卻並未停歇。招商銀行宣佈其350億元的鉅額配股融資方案已獲通過。上海銀行也證實擬在H股上市，“A+H”募資總額高達360億元。

　　基本面也並不樂觀。統計顯示，截至4月5日，滬深兩市共有500家上市公司對2012年一季度業績作出預告，其中203家發出“預警”，公告稱將出現首虧、續虧、略減、預減等情形。

　　風險與機會並存

　　能否從“僵局”中“突圍”？

　　進入2012年以來，A股市場未能改變震蕩本色。2月末攀上2478點年內高點後，上證綜指持續回落，並在近期圍繞2300點整數位徘徊不前。

　　激烈博弈中，多方能否佔得上風？多家機構的觀點顯得謹慎樂觀。申銀萬國證券研究所研究員李筱璇表示，處於“轉型期”的A股中期轉強趨勢正在逐步確認，但不宜過分樂觀。李筱璇用“系統性風險和結構性機會並存”來形容當下的A股市場，但同時表示“機會大於風險”。

　　眾多機構持相似觀點。國開證券研究中心總經理程文衛表示，自2010年上半年房地産調控開始，股市已經提前消化經濟減速的利空。近期，受益於管理層推動合規機構資金入市、推進股市制度性變革，A股有望在消化技術面調整壓力後見底企穩。

　　事實上，陷入“僵局”的A股能否順利實現“突圍”，不僅有賴於政策面的進一步明朗和流動性的逐漸充裕，更有賴於經濟“軟著陸”後企業盈利能力的持續改善。