隨著國內首批跨市場ETF──滬深300ETF發行，如何利用上證所版的華泰柏瑞滬深300ETF及深交所版的嘉實滬深300ETF進行期現套利引發了市場熱議。“T+0可以實現期現套利完美對接，是投資者更為方便的選擇。”有中國股指期貨“教科書”之稱的專家、湘財祈年期貨公司首席經濟學家劉仲元表示。

　　眾所週知，滬深300ETF是以滬深300指數為標的的交易型開放式指數基金，而滬深300指數是A股的標桿指數，目前也是股指期貨唯一的跟蹤標的。公開資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF基本上實現T+0交易，從而使二級市場交易價和基金盤中凈值(IOPV)折溢價小，方便投資人可看指數在二級市場買賣作短期的趨勢投資，起點100份起(約300元不到)。1個申贖單位對應3張期指合約：方便股指期貨投資人套利運用，大大降低期現套利的資金門檻。而嘉實滬深300ETF，全部實物申贖，T+2交易，投資人需用滬深300指數一籃子成份股申購，1個申贖單位對應6.67張期指合約，同時擬引入做市商機制，需要借助融券間接實現T+0交易。

　　對於上述兩版滬深300ETF對期現套利的適用度，劉仲元以專家視角進行了解讀。“T+0版滬深300ETF填補了期現套利工具空白。在期現套利中，投資者除了關心現貨構造問題，還關心套利的風險和效率問題。在內地市場，進行期現套利存在交易制度風險，因為股指期貨市場採用T+0交易制度，而股票市場T+1交易，這導致套利交易建倉的當日無法同時平倉了結，從而降低了套利的效率。不過利用ETF進行期現套利，可以有效解決上述問題。”劉仲元表示，“從適合的人群來看，華泰柏瑞滬深300ETF期現套利起點大幅降低，方便實現T+0，適合股指期貨套利者，一二級市場套利者；由於橫跨兩市、與期指有聯絡，易利用專業知識獲利，對證券公司自營資管也有一定吸引力；嘉實滬深300ETF雖然由於在資金使用效率上來説相對較低，但是適合長期持有。”本報記者 許超聲