本報漫畫謝瑤

　　上交所將石牛搬到室外，引得無數投資者圍觀。坊間傳言石牛在屋即為牢，因而有股民戲稱此番石牛破牢而出，A股牛市指日可待。

　　眾所週知，華爾街也有一頭標誌性銅牛，常年安放于室外。對比這兩頭牛，你會發現華爾街之牛更有牛的生趣，而上交所之牛形態沉重，顏色灰暗，呈現用盡全力拼命拉拽之勢，似乎肩負著太重太重的負擔。

　　有人説，上交所此舉是在效倣華爾街的做法，透過這一興師動眾的“曬牛”行為可以窺探到管理層對牛市期盼之殷切。這種説法似有聯想過度之嫌，筆者以為，投資者圍觀上交所“曬牛”，看點應在督促管理層深入學習華爾街的做法，從恢復股市單純的投資功能做起，為股市之牛減壓，讓股市承載的負擔變輕一些，這樣A股市場才能抬起牛頭，踏上充滿陽光的牛市。

　　筆者認為，管理層首先要做的，是暫緩或者暫停充滿爭議的新股發行。儘管國內股市已經歷了20多年的發展，但新股發行制度始終處於改改停停的狀態──號稱是全流通發行，實際上只有四分之一股份流通，大量限售股不斷衝擊市場，而新股發行的“三高”問題始終沒有徹底解決。在這種充滿問題的發行制度下，新股發行居然每年都在世界上奪得融資冠軍，這顯然是不正常的。A股市場從為國企解困，到解決中小企業融資難，始終在發揮“融資市”的功能，而投資的功能卻被弱化，投資者虧損嚴重。因此，管理層不妨為股市之牛“解壓”，卸掉“過度融資”的重擔，讓股市休養生息，恢復投資功能，等到新股發行找到徹底可行的辦法之後再讓股市肩負起融資功能。否則，A股之牛帶病上路，即便牛起來也是拼命，很難陽光起來。

　　其次要做的是啟動剛性退市制度，為A股市場的主板、中小板和創業板解壓。如今，垃圾股充斥市場，真假重組消息不斷，不時爆出內幕交易，新上市公司業績變臉更是常見。對於這些侵害投資者利益的事，管理層應該啟動剛性的退市制度，學習華爾街每年都有成百上千公司退市的做法，為國內股市正本清源。在啟動退市制度的過程中，為維護中小投資者利益，建議管理層加緊出臺保護投資者的司法責任追究制度，讓違規公司傾家蕩産，讓證券違法犯罪者把牢底坐穿。只有如此，國內股市之牛才能更為輕鬆地上路。

　　同時，要借鑒海外成熟資本市場的做法，引入競爭，放開國內投資者投資海外市場的限制，讓投資者擁有更多的投資選擇。管理層一方

　　面要借鑒海外市場的做法，不斷改進國內股市政策，另一方面要讓國內投資者擁有投資海外市場的權力，比如放開對香港股市的投資。有競爭才能有進步，否則國內諸多垃圾公司依然以優秀公司股價進行交易的現象很難消除。

　　此外，始終把維護投資者利益放在證券市場第一任務的位置，更是國內股市之牛成為陽光之牛的條件，如能想方設法營造讓投資者賺錢的氛圍，那麼國內股市之牛陽光起來也是非常容易實現的。

　　……………李允峰(山東高校教師)