上周主動型股票方向基金整體主動減倉，基金整體倉位向低端偏移。有券商基金研究機構表示，上周股市大跌打斷了基金增倉進程，部分基金倉位下降較為明顯。

　　基金研究機構認為，從基金的操作來看，今年以來基金倉位波段操作的效果差強人意，倉位操作滯後於市場，上周迫於市場大跌壓力轉而減倉；從策略角度看，基金普遍認為經濟雖然仍處於下滑通道中，但超預期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有較強支撐，將以防禦性和價值投資為主要投資方向。

　　大公司整體主動減倉

　　民生證券基金倉位報告顯示，上周近七成基金主動減倉。截至3月30日，主動型股票方向基金平均倉位為80.07%，環比減少0.7個百分點，主動減倉1.21個百分點。其中，股票型基金倉位下降2.54個百分點至81.52%；偏股型基金倉位下降1.25個百分點至79.07%。

　　上周偏股方向基金平均倉位相比前周下降明顯，但主動減持力度較小。德聖基金數據顯示，截至3月29日，可比主動型股基加權平均倉位為83.55%，較前周下降1.08個百分點，主動減倉0.34個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為77.94%，相比前周下降1.69個百分點，主動減倉0.76個百分點。規模較小的基金在倉位調整上更為靈活，偏股方向基金中小基金主動減持相對顯著，主動減倉0.98個百分點。

　　近兩周基金倉位整體向低端偏移，高倉位基金數量明顯減少。據海通證券(600837)基金研究中心數據統計，近兩周主動管理股票與混合型開放式基金平均倉位水平大幅縮減至77.95%，減少了5.76個百分點，其中股票型、混合型基金分別主動減倉5.45和5.36個百分點。基金公司方面，主動管理股票混合型基金規模前十大基金公司一致主動減倉。華安延續主動減倉操作，近兩周平均主動減倉近10個百分點，諾安則由前期主動增倉轉向主動減倉9.46個百分點。

　　“穩”字當頭防禦為主

　　德聖基金表示，在政策放鬆力度不及預期的情況下，隨著上市公司年報披露與一季報臨近，對基本面的關注將重回核心。從基金的操作來看，今年以來基金倉位波段操作的效果差強人意，倉位操作滯後於市場，上周迫於市場大跌壓力轉而減倉；從策略角度看，基金普遍認為經濟雖然仍處於下滑通道中，但超預期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有較強支撐。

　　在市場缺乏上漲動力的情況下，“防禦性”和“價值投資”又成為基金的主要投資方向，配置中的進攻性則大幅減低。好買基金數據顯示，偏股型基金上周主動增倉了食品飲料、家用電器、金融服務和房地産等行業，且其表現較好。基金減持較多的黑色金屬、有色金屬和採掘，分別下降了277、228和205個基點。從月度調倉來看，機構投資者也還是以增強配置的防禦性為主，如食品飲料、醫藥生物和金融服務等行業的倉位開始回升。

　　好買基金認為，三月股市上行動力明顯不足，市場對於未來的物價走勢還是保持一定程度的謹慎。在當前經濟條件下，基金公司還是以穩字當頭，著力於投資的抗跌性。此外，由於市場變化的趨勢性較強，基金在各行業倉位配比的差異化擴大。（曹淑彥）