理論上講，在股指期貨的交割日，股指期貨合約和對應指數點位應該一致，因此當二者之間出現不合理的價格偏離，且偏離程度超過交易成本時，就産生了套利機會。具體操作時，投資者應同時買入價格低估的一方、賣出價格高估的一方，當股指期貨價格在到期日或之前向正常狀態回歸時，同時平掉多空倉位，從而獲得期間的價差收入。

　　1、嘉實滬深300ETF將有望成為股指期貨的最佳現貨標的

　　滬深300ETF推出之前，股指期貨合約並沒有對應的現貨，投資者不得不將上證50ETF（或上證180ETF）與深證100ETF按照一定比例組合起來，模擬滬深300指數的走勢。由於指數編制上的內在差異，這些ETF組合在擬合度和穩定性等方面，都與滬深300指數走勢存在一定的誤差。

　　嘉實滬深300ETF上市後，將有望成為期現套利的最佳現貨標的：

　　首先，構建股票組合的交易費用和衝擊成本較高。相反，利用ETF建立指數現貨頭寸，不用繳付印花稅，成本相對較低。此外，ETF具有很好的流動性，不存在股票停牌問題，衝擊成本也相對較低，有利於套利策略的實現。

　　其次，與構建單市場ETF現貨組合相比，嘉實滬深300ETF對滬深300指數現貨的跟蹤更加緊密，有利於實現套利。這是由於，買賣滬深300ETF的交易成本和跟蹤誤差低於同時買賣多只單市場ETF，大幅減小期現套利的成本，增加套利機會，提升套利收益。據測算，使用滬深300ETF作為現貨標的，比使用上證180ETF和深證100ETF組合作為現貨標的進行期現套利的成本下降近5BP。此外，滬深 300ETF和滬深300指數期貨跟蹤標的相同，可以有效避免交叉套利風險。

　　2、利用ETF融券進行反向的期現套利

　　融資融券業務推出之前，期現套利只能做溢價套利，即做多現貨、做空期貨。融資融券業務的推出，使得期現折價套利成為可能。當折價套利機會時，投資者可以融券賣出嘉實滬深300ETF，同時買入股指期貨合約。當股指期貨價格向正常狀態回歸時，同時平掉多空倉位，從而獲得期間的價差收入。