中國證監會4月1日公佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見(徵求意見稿)》(下稱“徵求意見稿”)並向社會公開徵求意見，主要改革舉措包括提高向網下投資者配售股份的比例、加強對發行定價的監管、取消現行網下配售股份三個月的鎖定期、推動部分老股向網下投資者轉讓等。證監會有關部門負責人表示，改革的目標是促使新股價格真實反映公司價值，實現一級市場和二級市場均衡協調健康發展。

　　加大處罰不當行為力度

　　徵求意見稿提出，嚴格執行法律法規和相關政策，加大對不當行為的處罰力度，包括加大對財務虛假披露行為的處罰力度，發行人存在財務造假、利潤操縱等重大違法、違規行為的，堅決予以查處，追究公司法定代表人、財務負責人和相關人員責任，對負有責任的仲介機構和相關人員一併予以處罰；加強對路演和“人情報價”的監管和處罰，加強對發行人、承銷商、詢價對象的詢價、定價和報價過程的監管，對誇大宣傳、虛假宣傳、“人情報價”等行為採取必要的監管措施；加強對第三方獨立評估機構的監管，第三方評估機構違反評估業務流程，違規出具新股風險評估報告，或者出具的評估報告存在虛假記載、故意遺漏的，中國證券業協會要依照自律管理規則進行處罰，中國證監會視情節給予處理；加強對證券公司違反投資者適當性管理要求的監管和處罰力度。

　　證券交易所應進一步細化異常交易的認定標準，重點監管涉嫌操縱新股價格的違規行為。

　　行業平均市盈率成定價參照

　　徵求意見稿表示，招股説明書預先披露後，發行人可向特定詢價對象以非公開方式進行初步溝通，徵詢價格意向，預估發行價格區間，並在發審會召開前向證監會提交書面報告。預估的發行定價市盈率高於同行業上市公司平均市盈率的，發行人需在招股説明書及發行公告中補充説明該預估價格存在的風險因素，澄清超募是否合理，是否由於自身言行誤導，並提醒投資者關注相關重點事項。無細分行業平均市盈率的，參考所屬板塊二級市場平均市盈率。

　　淡化公司盈利能力判斷

　　徵求意見稿表示，要完善規則，明確責任，強化信息披露的真實性、準確性、充分性和完整性。要進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設，逐步淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷，修改完善相關規則，改進發行條件和信息披露要求，落實發行人、各仲介機構獨立的主體責任，全過程、多角度提升信息披露質量。

　　適當調整詢價範圍和配售比例，進一步完善定價約束機制。一是擴大詢價對象範圍。二是提高向網下投資者配售股份的比例，建立網下向網上回撥機制。三是促進詢價機構審慎定價。四是加強對詢價、定價過程的監管。五是引入獨立第三方對擬上市公司的信息披露進行風險評析，為中小投資者在新股認購時提供參考。六是證券交易所組織開展中小投資者新股模擬詢價活動，促進中小投資者研究、熟悉新股，引導中小投資者理性投資。