一季度“先上後下”，二季度“先下後上”？多家機構認為，經濟探底、企業盈利下滑、擴容加速都讓A股承壓，但二季度末對於存準率下調和股市利好制度建設的預期有望讓股市探底回升。而且從估值水平來看，滬深300指數成份股當前市盈率為12倍左右，接近2008年熊市的最低估值，市盈率處於歷史底部區域，投資價值顯現。

　　可能再現回升行情

　　中金公司預計，二季度A股走勢“先回落、再反彈”的可能性較大，如果4月份沒有進一步政策放鬆信號出現的話，市場存在再次探底的可能。但市場在二季度末對於政策放鬆和股市利好制度建設的預期可能會再次回升，因此有望出現一波新的反彈行情。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波預測，今年二季度股市的回升格局將延續，上證指數核心波動區間為2300點至2700點。在中短期層面，儘管經濟形勢仍然嚴峻，但環比趨勢改善的勢頭正在顯露。他預測，今年二季度A股市場結構將呈現為大盤股緩慢啟動，小盤股調整之後形成分化的格局。

　　瑞銀首席中國投資策略師高挺表示，二季度前期，基本面和上市公司業績疲弱將衝擊市場盈利預期，股市存在回調壓力。但如果考慮到通脹下行階段下流動性逐漸改善，經濟和業績走出低谷，市場整體估值難有大幅下降，以及“兩會”後政府投資項目立項開工加快等因素，後期股市可能有所表現。　　

　　估值水平仍是低谷

　　申銀萬國則對二季度行情表示謹慎。認為在缺乏經濟基本面配合的情況下，二季度A股不太可能出現系統性機會，而低企的估值水平也限制了指數下跌的空間，對價值投資者而言，振蕩市中將不乏結構性的機會。

　　長城基金髮布第二季度投資策略報告表示，雖然短期經濟向下慣性依然存在，但經濟向上的支撐已經開始顯現，第二季度中國經濟有望迎來復蘇，市場長期投資價值開始顯現。

　　景順長城核心競爭力基金經理余廣表示，中長期看A股估值具吸引力，估值水平在全球來看仍是低谷。價值投資終是A股正道，在股市持續下跌後，目前正是價值投資的好時機。

　　在板塊機會上，中金公司建議尋找超跌股；申銀萬國力推消費+農業+藍籌；瑞銀看好大消費和低估值藍籌；銀河證券認為漲幅較小的消費股有機會。

　　陳道