1849年，美國加州發現金礦後，淘金者紛至沓來。金子怎麼可能一挖即著？想要淘到真金，需要不懈努力。於是，相應的服務行業應運而生──賣鐵鍬賣牛仔褲。結果賣鐵鍬的發了，挖金子的未必能發財。這也引發了一個金礦與鐵鍬的原理。

　　當然，在分析金礦與鐵鍬的關係時，我們要通過判斷，從而得出結論是投資金礦還是投資鐵鍬。例如看好電腦的普及，是投資聯想還是投資英特爾？看好電子商務潮流，是投資360商城還是投資順豐(微博)快遞？看好家電産業，是投資美的電器還是投資蘇寧電器(微博)？

　　當然，上面的PK結果或許我們都會選擇投資英特爾、順豐快遞和蘇寧電器，都選擇賣鐵鍬的。但並不是所有的行業都是這樣的！例如我們看好旅遊，那麼是投資ST張家界(峨眉山)之類的景點還是投資中國國旅(首旅股份)之類的旅遊公司呢？可能更應該投資景點類的公司ST張家界。

　　我們對於鐵鍬與金礦的取捨判斷是什麼？

　　1.看市場的大小，市場大小決定了公司成長空間的天花板。而金礦市場的大小決定了鐵鍬市場的大小，因此我們首先要判斷的是金礦所在的市場有多少，以及市場的變化趨勢，絕對不能孤立地分析鐵鍬市場。

　　2.從金礦及鐵鍬全産業鏈的角度看産業利潤具體停留在哪個環節。我們講述一個産業的環節並不難，但要想把握每個環節具體的利潤情況確實比較困難。好在目前上市公司已經接近2400家，涉及各個行業，因此充分利用這些數據能夠對行業利潤分配環節多少會有所掌握。

　　我們看看蘇寧電器與空調三巨頭青島海爾、美的電器及格力電器在空調銷售與製造不同環節的毛利率數據。

　　很顯然，蘇寧電器的毛利率並不低於空調製造業，而且從加價環節來看，蘇寧電器的利潤空間是最大的。簡單計算，如果一台空調的製造成本是1000元，則青島海爾、美的電器與格力電器以及蘇寧電器依次的加價空間是多少呢？

　　看完這些數據之後，就能清楚地知道家電行業的利潤停留在哪個環節，也就引領著我們具體的投資方向。

　　有了上述的分析判斷，我們知道了投資方向，接下來重點就在於分析公司的成長空間及保護壁壘。例如上面説了，投資家電行業不如投資蘇寧電器，那麼問題來了，蘇寧電器的成長空間是否還有？客戶為什麼買電器去蘇寧？行業的進入壁壘是什麼？

　　一般來説，賣鐵鍬的冠軍往往具備以下共性之一甚至具備多個：

　　1.貼近卓越客戶。還是以空調為例，不論是在蘇寧還是國美，各大品牌都並存，這就使得客戶擁有足夠的選擇空間。試想，如果蘇寧只有美的電器，而國美裏面有各大品牌，蘇寧還有競爭力嗎？

　　2.專注于細分市場，並在細分市場擁有利基市場。最為典型的就是英特爾從1971年推出全球第一款微處理器之後，一直專注于這個細分市場，並且在摩爾定律與鐘擺理論之下不斷保持著産品的持續競爭力。