股海泛舟

　　陸向東

　　縱觀大部分投資者在市場下跌過程中的表現，通常經歷三個階段性過程：起初是由於市場投資熱情尚存，每一次下跌都會引起力度較大的反彈，所以根本不相信熊市來臨，表現為遲疑、觀望；後來由於市場持續大跌，雖然意識到熊市已經來臨，但苦於虧損過多，即便想要割肉也已經難以下手；最後，當市場經歷了深幅調整，絕大部分風險已獲得了較為充分釋放，許多品種開始凸顯投資價值時，卻有相當一部分人因不堪承受長時間高壓狀態下的折磨而選擇割肉賣出。因而，一旦確認市場進入弱市狀態後，為了防止因情緒失控而産生誤操作，務必做好以下功課：

　　客觀全面地認識下跌的作用。除了極度恐懼，財富快速蒸發以及似乎永無盡頭的傷心甚至絕望……下跌還能給人們帶來別的什麼嗎？其實，只要讀過巴菲特、羅傑斯等投資大師們的傳記就會明白，持續大幅下跌從來就是以低成本獲取優質投資品種，進而贏得高額收益的好機會。如，巴菲特從來都是當市場遭遇嚴重股災或公司股價出現嚴重低估後，才實施買入；羅傑斯則是在全球範圍內尋找被低估的市場，然後對某個市場進行整體性投資；彼得 林奇甚至説過“壞消息往往能帶來好機會”。通過了解這些案例可以使自己清醒地認識到危中有機，“否極泰來”的道理。

　　研讀A股市場以及美國和香港市場自上個世紀以來歷次牛熊轉換的過程，預防出現“牛市健忘症”。這既包括每次引發市場狀態出現根本性轉變的直接誘因，每次牛市和熊市持續的時間，還需搞清楚每次牛市和熊市終結前的主要特徵。通過了解這些歷史可以使自己明白，證券市場從來就是在牛熊兩種狀態之間交替輪迴，不論像上世紀美國這種持續時間超過四年，累計跌幅高達90%，一度導致全球經濟大幅倒退的熊市，還是像發生於1987年香港市場這種指數單日跌幅創有史以來全球之最，持續時間卻只有兩個多月的熊市，最終市場都會迎來新的一輪牛市。因此，當市場普遍陷入悲觀絕望時，不妨運用反思法進行審視與分析。

　　學習並努力掌握辨別市場各個階段的方法和手段。要知道，牛市中也有下跌，熊市中也有反彈，尤其熊市通常可分為初跌期、主跌期以及末跌期三個階段。面對的階段不同所應採取的對策也是不同的：當處於熊市初跌期時，由於更慘列的暴跌和更漫長的調整還在後面，所以有計劃的撤離市場才是最明智的舉措；當處於熊市主跌期時，由於實體經濟運行狀態及貨幣政策都已經不支持市場向上發展，凡在此期間入場者，或很快變成止損盤，或成為新的套牢盤，所以頻繁買賣只會導致交易成本的增加和自信心的喪失；當處於熊市末跌期時，儘管仍有許多專家認為經濟前景不明朗，市場仍可能出現震蕩反復，但不斷抬高的低點已經表明，做空力量趨於衰竭，新行情已在孕育中，所以不但不應該賣出，反應實施買入。因而，應該學習掌握辨別市場尤其是熊市各階段的方法，如，怎樣運用成交量分析技術或根據市場對重大消息的反應辨別當前究竟處於熊市的哪個階段，進而做出正確決策，解決好築底階段投資品種的選擇問題。