3月29日，滬深兩市4隻新股上市後均告破發。至此，一季度共上市49隻新股，從首日表現來看，呈現出明顯的“中間熱兩頭冷”特點，即1月初與3月底新股首日表現不佳，在一季度中期新股賺錢效應明顯，而在3月底，新股首日破發幾乎成為了常態。目前來看，新股首發市盈率仍然較高，未來參與“打新”和“炒新”的投資者面臨的風險要大於收益。

　　創業板中小板加速擴容昨日四新股全軍覆沒

　　從今年上市的新股分佈來看，中小板與創業板再次成為了擴容的主力軍。而中小市值股票的供給“無限化”也在相當大的程度上壓制了新股估值水平，儘管如此，一季度發行的新股估值仍維持在較高水平上。

　　昨日上市的4隻新股中，裕興股份、遠方光電和慈星股份在創業板上市，鞍重股份在中小板上市，而繼深市臨停新規現首只破發股首航節能之後，上述4隻新股均告破發。截至收盤，裕興股份下跌16.50%，遠方光電下跌9.73%，慈星股份下跌13.66%，鞍重股份下跌9.48%，由於上述4隻新股換手率均未超過50%，因此盤中並未遭到臨時停牌。顯然，一季度以來，中小板與創業板新股的不斷上市大幅增加了中小市值股票的供給，在行情不佳的情況下，新股對投資者的吸引力顯著降低。

　　根據統計，一季度滬深兩市共有49隻新股上市。其中上交所上市了5隻新股，其餘44隻新股均在深交所上市，19隻登陸中小板，25隻登陸創業板。今年以來，滬市主板IPO共募集了107.80億元，創業板IPO募集了130.12億元，中小板首發新股募集了106.62億元。中小市值股票的擴容速度可謂“驚人”。

　　中小市值股票供給壓力持續增大也對新股的估值水平産生一定的抑製作用。根據wind資訊統計，創業板的華錄百納、國瓷材料、遠方光電和首航節能首發市盈率最高，分別為82.46倍、55.32倍、51.72倍和45.06倍，其餘新股首發市盈率基本維持在30倍左右。上述四隻“高價”發行的新股中，遠方光電和首航節能上市首日均破發，分別下跌9.73%和5.41%，國瓷材料雖未破發，但首日亦僅僅上漲了1.92%。

　　整體來看，1月份發行新股的平均市盈率為33.70倍，2月份為30.30倍，3月份為30.42倍。不過，目前中小板滾動市盈率為26.70倍，而創業板為32.27倍。從估值的角度來看，新股並不具備明顯的價格優勢。

　　新規抑制炒新熱一二級市場同虧損

　　3月7日晚，深交所出臺新規定，新股首日漲跌幅較開盤價波動10%時或換手率達到及超過50%時，將對其實施盤中臨時停牌至收盤前3分鐘。新規的主要目的是抑制此前愈演愈烈的“炒新熱”。不過，在深市新規甫一齣臺後，新股的炒作並未得到明顯遏制，藍盾股份首日更是大漲93.63%，是一季度上市新股中首日表現最好的股票。

　　不過，此後新規對“炒新熱”的抑製作用逐漸顯現。先是3月16日上市的4隻新股高開低走，套住了相當一部分參與“炒新”的投資者，爾後新股首日漲幅越來越小，根據統計，自3月19日之後上市的14隻新股中，5隻新股出現首日破發。昨日上市的4隻新股更是全面破發。至此，無論是參與“炒新”還是“打新”的投資者都不得不面臨虧損的局面。

　　有分析人士指出，當前新股首發市盈率仍然較高，新股上市後的定價基本透支了其業績成長的預期。在中小市值股票供給幾乎“無限大”的背景下，新股發行市盈率的下移將是大趨勢，而“打新”與“炒新”的賺錢效應將越來越差。