近日煤電企業陸續發佈年報。國內最大煤炭企業中國神華2011年實現凈利潤人民幣456.8億元，同比增長18%。大唐發電凈利潤19.1億元，同比大降22.78%。日前中國電力年報也顯示，去年凈利潤5.05億元，同比下跌24%。由於煤炭價格上漲，煤企、電企卻交出了“冰火兩重天”的業績單。

　　值得注意的是，受益於上網電量增加以及平均上網電價升高，2010年大唐發電凈利潤曾增長七成達24.74億元。年報數據顯示，中國神華在2010年凈利潤增幅為22.8%。2010年大唐發電凈利潤暴增主要受惠于2009年發改委曾將上網電價平均上調每千瓦時2分錢，而2010年電價則未做調整。

　　煤價上漲推動神華業績

　　中國神華是中國最大的綜合性煤炭生産商，該公司還運營鐵路、港口和發電廠。2011年，煤炭銷售量以及價格上漲，公司實現營業收入2081.97億元，同比增長32.05%。

　　儘管因電價由政府調控，目前神華發電業務的毛利率不如其煤炭業務，但中金公司的報告指出，發電業務在宏觀疲弱背景下有助於緩衝煤價壓力。

　　大唐“受困”于電價機制

　　與神華相比，以發電業務為主的大唐發電情況就沒有這麼好，儘管目前大唐發電正在力求轉型，如向煤化工業務拓展，但目前發電仍是其主營業務，而煤炭燃料成本的增加仍讓其業績無法好看。

　　2011年大唐發電的電力銷售收入增長20.10%，至643.67億元，約佔總收入的88.93%。2011年大唐電力燃料費較上年同期增加96.95億元至411.6億元。與此同時，財務費用的攀升也成為發電企業共同的累贅，大唐發電去年財務費用高達70億元,同比攀升31%。

　　為應對燃料成本的增加，發電企業也早已向煤炭領域拓展，如大唐發電去年煤化工業務去年實現30.70億元，同比增長14.04%。

　　中金公司研究員陳俊華表示，煤化工或將成為大唐發電今後一年的新看點，大唐發電的兩個煤化工項目如預期投産，預計可貢獻EPS(每股盈利)8分錢。

　　一位不願具名的業內分析師表示，若電價機制不改革，短期內發電企業盈利能力不可能有改觀。(記者鐘晶晶)