評級結果：AAA

　　評級觀點

　　聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對天津城市基礎設施建設投資集團有限公司(以下簡稱“公司”)的評級反映了其作為天津市政府授權的國有獨資公司及天津市區重要的城市基礎設施建設的投融資主體，在資産規模、區域經濟、融資渠道、財政資金支持及經營性資産注入等方面的顯著優勢。聯合資信同時也關注到，受城市基礎設施基本特性的影響，公司項目建設週期長、投資額大、業務收入和資産規模相比相對較小等因素，對公司經營及發展帶來的影響。

　　公司在天津市城市基礎設施建設中將繼續保持重要地位，在其經營性投資項目陸續完工，以及部分基礎設施項目實現商業化運營後，公司收入規模和利潤水平有望繼續改善，經營活動獲現能力有望提升。雖然大規模的投資支出將增大公司債務壓力，但公司自身盈利能力的不斷提高以及財政資金的長期穩定支持，對公司整體償債能力形成良好支撐。聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　優勢

　　1.産業政策和區域環境優勢。天津市是中國四個直轄市之一，根據“十二五”發展規劃，天津市政府將進一步加大城市基礎設施的建設力度，提高城市載體功能。公司面臨著良好的産業政策和地區經濟環境。

　　2.天津市財力增長強勁，對公司資金支持力度較大。

　　3.投融資體制理順。根據天津市政府“津政函[2008]1號”文件批復精神，天津市政府同意將公司所屬公益性基礎設施項目按照特許經營及政府採購的模式進行商業化運營。2008年公司與天津市城鄉建設和交通委員會針對基礎設施建設項目簽訂了195.33億元的政府採購協議，公司自身盈利能力得以增強。

　　4.還款保障。公司承借的部分有息債務償債資金來源於土地出讓凈收益和城市基礎設施配套費，還款能力有保障。

　　5.基礎設施建設發展前景向好，將拉動公司相關業務板塊固定資産投資的快速增長。

　　關注

　　1.盈利能力偏低。目前公司的大多數經營性建設項目正處於建設期，政府採購項目還有待於進一步推進，目前公司業務收入相對其資産規模偏。

　　2.對財政資金和外部融資需求較高。公司近兩年建設項目較多，建設週期較長，資金回收慢，公司經營活動現金流量凈額和投資活動現金流量凈額持續為負。

　　3.公司未來投資規模大，外部融資需求旺盛。（聯合資信：劉小平 李想）

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