本報記者 楊博

　　作為全美國最富有的人之一，雷 達利歐（Ray Dalio）掌管著全球最大的對衝基金──布裏奇沃特聯合基金。但對達利歐自己而言，他不希望在外界眼中只是一個億萬富翁抑或一個投資人，他更希望自己成為某種意義上的投資哲學家，解密經濟機器的運轉原理和邏輯。

　　行業“領頭羊”

　　62歲的達利歐已經擁有近半個世紀的投資生涯。12歲那一年，達利歐賺得了人生第一桶金，花費300美元買入東北航空公司股票，之後這家公司被收購，股價翻了三倍。大學畢業後，達利歐進入哈佛商學院，在求學期間通過商品交易為自己賺取學費。

　　離開哈佛後不久，達利歐就在Shearson Hayden Stone公司擔當起期貨交易員和經紀商。1975年，他創建了自己的投資公司布裏奇沃特聯合公司，彼時他才僅僅26歲。

　　1985年，達利歐成功勸説世界銀行僱員退休基金將其部分資金交由布裏奇沃特管理。1989年，柯達公司的退休基金也交由這家公司管理。一直以來，達利歐都傾向於投資多元化資産，比如美國和其他國家債券等，通過杠桿來擴大投資敞口，同時限制風險。

　　2007年，達利歐率先預計房地産和借貸市場的泡沫將破滅，並警告當時的布什政府稱，一些全球最大的銀行可能瀕臨破産。基於這些判斷，達利歐做出投資策略調整，在令大多數對衝基金折戟的2008年，他的旗艦基金凈值增長了9.5%。2010年，該基金更創下45%的全球大型對衝基金最高回報率。2011年，達利歐的基金再次成為行業領頭羊，回報率高達23%，而去年全球對衝基金平均虧損5%。

　　從更長的時間維度看，過去20年裏達利歐執掌的基金年化回報率高達14.7%，為投資者累計帶來500億美元盈利，相比之下標普500指數同期年化回報率為8.7%。截至2012年1月，布裏奇沃特公司管理的資産規模已經接近1200億美元，成為全球最大的對衝基金。

　　解密宏觀經濟

　　達利歐是一個宏觀型的投資者，這意味著他很大程度上依賴於對宏觀經濟形勢的判斷進行投資。通常情況下，達利歐的策略是先對政治、經濟、監管環境變化進行評估，在研究盈利機會的基礎上通過多元化配置對衝風險。他執掌的基金投資于全球範圍內上百種不同的金融産品，不但包括日本國債和銅期貨，還包括在倫敦或者巴西交易的貨幣。

　　在外界眼中，達利歐既擁有賢人般的大智慧，也有著市井的精明勁兒。在對全球經濟、通脹、貨幣政策等宏觀指標進行分析後，他會細緻地考察出哪些行業和公司會受到影響，市場上的供需情況到底如何，市場價格是否得到體現。比如在美國國債市場，達利歐會觀察每週國債的拍賣情況，看看哪些買家在買入，是美國銀行業還是外國央行，抑或是共同基金或者養老金。在商品市場，他會細緻地甄別哪些需求來自企業，哪些需求來自投機商。

　　“一切事物都像機器一樣在運轉。”達利歐稱，無論是大自然、家庭還是生命輪迴，都是一部機器，而他一直追求的目標就是理解經濟這部機器的本質，解密這部機器如何運作。他希望像喬治索羅斯一樣，成為某種意義上的投資哲學家。

　　針對今年的市場，達利歐看好黃金資産，他認為這是對衝通脹的好手段。在達利歐看來，美國政府還將通過印鈔票來削減債務，這將有損美元但有助於黃金錶現。此外他還看好澳元和部分新興市場貨幣。