　　美元走強和各國央行貨幣政策鬆動空間受限，將壓制金價走勢，但全球流動性寬鬆及歐債問題未根除為金價提供了有力的下方支撐。

　　當前美國經濟復蘇良好，推出QE3的可能性減小，因而美債收益率上升，而黃金價格自2月29日起大幅走低，跌幅最大時達150美元/盎司。總體來看，美國經濟相對歐洲而言復蘇更為強勁，導致美元走強，高油價帶來的通脹壓力縮減了美聯儲政策放鬆的空間，在以上利空壓制下，短期金價將維持弱勢振蕩。

　　美國經濟復蘇抑制金價

　　美國經濟繼續維持良好復蘇態勢，房地産探底回暖，製造業、特別是就業數據持續好轉。美國2月新屋營建許可環比增長5.1%，至71.7萬幢，遠超經濟學家的平均預期值60萬幢，美國房地産市場顯露復蘇跡象。美國就業狀況持續改善，2月新增非農就業人數22.7萬，已連續3個月超過20萬，恢復到正常經濟增長年份水平。房地産回暖及非農就業數據強勁表明，美國經濟正在恢復活力。

　　非農就業恢復至金融危機前水平

　　美國經濟維持良好的復蘇狀態對金價的影響體現在：第一，市場風險偏好上升，對股票類資産的投資加大，而對黃金類避險資産的投資需求減弱；第二，美國經濟相對歐洲持續走強，導致追求高收益的資金回流美國，美元因需求增加而走強，以美元計價的黃金自然回落；第三，在美國經濟走強背景下，市場對QE3預期減弱，近期有兩位美聯儲理事表示，除非美國經濟走弱，否則，聯儲可能提早退出寬鬆政策。

　　貨幣寬鬆受制于高油價

　　2月份以來，國際油價在美國經濟復蘇和伊朗緊張局勢影響下一路走高。油價走高帶動通脹率上行，美國2月份CPI環比上漲0.4%，當月美國生活成本漲幅為10個月來之最。通脹預期高企壓縮各國央行貨幣政策鬆動空間，從而不利於金價走升。

　　2月份美國CPI環比走高

　　流動性及歐債問題提供下方支撐

　　當前各大央行都採取了較為寬鬆的貨幣政策，以確保充足的流動性來為經濟發展提供動力。歐洲央行前兩輪的再融資操作、英國央行的量化寬鬆及美聯儲的低息政策會限制黃金價格下跌空間。

　　希臘債券置換完成後，歐債危機並未完全解決，葡萄牙、西班牙、意大利等國的債務問題還在惡化。由於深陷債務危機，財政持續緊縮，這些國家的經濟面臨增速下滑甚至衰退，債務佔GDP比率繼續走高。這些問題在短期內被歐洲央行的再融資操作所掩蓋，但中期來看，已陷入衰退或瀕臨衰退的歐元區高負債國家仍會給全球經濟帶來諸多不確定性。因此，避險功能仍為黃金價格提供了較強支撐。

　　後市展望

　　綜上所述，美元走強和各國央行貨幣政策鬆動空間受限，將壓制金價走勢，但全球流動性寬鬆及歐債問題未根除為金價提供了有力的下方支撐。短期黃金價格將維持弱勢振蕩格局，振蕩區間1600—1800美元/盎司。