魯西化工近年來向“綜合性化工企業”的轉型步伐明顯加快，投資觸角逐步切入具有附加值的中高端化工産品。在分析人士看來，隨著魯西化工産業鏈延伸佈局的相繼完成，公司未來也將逐步進入“利潤收穫期”。

　　根據魯西化工此前發佈的業績預告，因産品結構調整效果顯現，新項目化工産品産量增加，公司預計2011年凈利潤可實現凈利潤38164萬元至46645萬元，同比增長80%至120%。

　　“除傳統化肥主業産品價格上升外，公司甲烷氯化物、離子膜燒鹼等毛利較高的化工産品銷量增加，也是公司去年業績大增的因素之一。”魯西化工相關人士對此稱。

　　“在去年業績大幅增長的背景下，我們對魯西化工今年的盈利增長前景仍十分看好。”一位券商分析人士表示，隨著相關化工項目陸續投産運營，公司産品線日趨豐富，産能也逐步擴大，進而對公司業績的增長形成了保障。

　　的確，公司廣受外界關注的“原料路線和動力結構調整年産30萬噸尿素項目”（以“航天爐”粉煤氣化制氣）也于去年11月打通全線工藝流程，並生産出合格産品。本次尿素技改項目，其採用的則是HT-L粉煤加壓氣化先進技術，與原有固定床制氣工藝相比優勢明顯，使用價格相對較為低廉的煙煤為原料，生産合成氨、尿素和一氧化碳及下游延伸化工産品，由於煙煤較無煙煤價格便宜數百元，因此在航天爐裝置投産後公司合成氨的生産成本將得到明顯的降低，從而大幅拉低尿素生産成本。

　　上述分析人士指出，魯西化工傳統固定床裝置對應尿素毛利率約為8%，與此相比，使用航天爐所生産的尿素毛利率則有望提升8-10個百分點，而在經過前期的磨合後，該裝置在今年的正式運轉將進一步提振公司業績，公司其他相關化工品也有望間接受益。記者另注意到，今年以來尿素市場價格已呈現出單邊上漲趨勢，這也進一步提升了魯西化工尿素産品的毛利率。

　　除上述兩個項目外，據魯西化工上述人士介紹，公司前期建設的“20萬噸甲胺、20萬噸二甲基甲酰胺項目”、“16萬噸三聚氰胺項目”、“硫化鈉項目”目前也已各自進入試車狀態。這意味著上述項目今後也將進入盈利“釋放期”。

　　此外，在年産20萬噸有機硅項目一期（5萬噸/年）工程建成投産後，魯西化工本月宣佈停止該項目後續建設，將剩餘約12億募集資金轉投年産20萬噸己內酰胺項目。同樣是作為公司煤化工産業鏈的延伸，己內酰胺項目也將受益於航天爐運行帶來的成本優勢，採用公司園區現有裝置副産的氫氣及合成氨分離出的氫氣作為生産己內酰胺的部分原料，所需輔助原料液氨、液鹼、硫酸也均為公司化工園區自産，即通過中間産品向下游的轉換來提升公司毛利水平。該項目分兩期建設，三年內全部建成，達産後預計可新增年銷售收入40億元，內部收益率（稅後）為23.22%。

　　“該項目目前進展十分順利，一期項目力爭在2013年一季度完成。”公司上述人士稱。

　　不難發現，魯西化工近年來所投建項目均是依託公司目前主業、圍繞整體發展戰略進行産業鏈延伸和資源的循環利用。公司化肥和化工産品一體化、園區化、集約化的循環發展模式將促進其産業鏈收益的最大化。而從其化工項目進度來看，公司未來三年內均有産品投放，進而保證了業績增長的穩定性和持續性。（翟敏）