人民幣雙向波動日益明顯

　　22日，人民幣對美元中間價為6.3004,較前一交易日上漲88基點。即期外匯市場以6.3180開盤，尾盤拉升至6.2997，盤中波幅為0.37%。

　　去年以來，人民幣雙向浮動的特徵越來越明顯，現有的匯率波幅已不能適應市場供求變化。數據顯示，2011年人民幣對美元匯率中間價最高為6.6349元，最低為6.3009元，244個交易日中143個交易日升值、101個交易日貶值。此外，人民幣對歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動，自2005年匯改至2011年年底，人民幣對歐元匯率累計升值22.68%，對日元匯率累計貶值9.92%。

　　值得注意的是，去年12月銀行間外匯市場人民幣對美元即期交易盤中連續出現12個“跌停”。同時，出現商業銀行掛牌匯率買賣價均在中間價之上的操作，這些都表明現有波幅已難以應對外匯市場的變動衝擊。

　　今年1-2月份，外匯市場雙向波動態勢延續：2月貿易逆差數據公佈後，外匯市場應聲而動：3月12日，人民幣對美元匯率中間價下跌209基點，創一年半以來最大單日跌幅，即期匯率大幅收跌158基點。上周，人民幣對美元匯率中間價更是連續4個交易日下跌，累計下跌255基點。

　　央行副行長易綱兩會期間表示，從基本面和市場表現兩方面觀察，一是目前出現的貿易逆差是人民幣匯率接近均衡水平的正面跡象；二是自去年第四季度以來，市場已經形成了比較持續的對人民幣匯率的雙向預期和雙向波動。增強人民幣匯率雙向浮動的彈性，條件日臻成熟。

　　基本面因素驅動匯率變奏

　　2005年，我國啟動了人民幣匯率形成機制改革，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。自匯改以來，人民幣匯率已有較大幅度升值。央行數據顯示，2011年人民幣對美元匯率中間價升值5.11%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年年末，人民幣對美元匯率累計升值31.35%。

　　分析人士認為，今年國際經濟復蘇總體疲弱，歐債問題尚未得到解決，前景仍不明朗，金融市場波動較大，資本流動方向多變，不穩定、不確定因素較多，並可能通過貿易、資本流動以及預期等渠道影響中國。新興市場經濟體經濟增長存在變數，貨幣匯率可能出現比較劇烈的波動。其他熱門新興市場經濟體宏觀經濟的波動也可能通過金融市場的傳導效應進一步加劇人民幣匯率波動。