近日，全國社保基金理事會與廣東省政府簽訂協議，受託投資運營廣東省基本養老保險結存資金1000億元。這一開創性舉措，不僅是破解地方養老資金保值增值的“試水之旅”，也是債券市場深化發展的“活力之源”。

　　長期以來，通脹一直是養老保障系統的一大困擾。此前，按照相關規定，地方社會保險基金結余只有存入銀行和購買國債兩種投資渠道。雖然90%銀行存款加上10%國債的資産配置模式有效地保障了養老金的安全，但2001-2010年的平均通貨膨脹率為2.14%，而過去十幾年養老基金的平均收益率不足2%，養老基金資産實際在不斷貶值。未來，隨著亞洲地區勞動力成本上升、全球經濟再平衡及復蘇等多重因素的影響，我國經濟長期保持低通脹格局的難度將越來越大，解決養老金長期保值增值的問題更為迫切。因此豐富養老金投資的資産種類，進行更好的資産配置，顯得十分必要。

　　但需要謹記的是，養老金是大眾未來的養老錢，運營須穩字當頭。國際上不乏養老金大規模投資股市發生鉅額虧損的案例，這為我國養老金的投資運營提供了前車之鑒。而且地方養老金每月有剛性支出需求，這一點與全國社保基金不同，因此對資産的流動性和安全性要求較高。

　　從披露的信息來看，此次全國社保基金會受託投資運營廣東省基本養老保險資金，將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益産品，體現出了更為審慎的投資原則。固定收益類産品相對於股票來説，風險較小，能給投資者帶來較為穩定的收益。而且，投資債券等固定收益産品有較為明確的現金流收入，這正好符合養老金未來支付相對明確的需求。2005年以來，我國債券市場尤其是銀行間債券市場快速穩健發展，産品種類不斷豐富，投資群體多元化，發行人信用級別逐漸多層化，收益率相對於國債更高，這都為養老基金實現保值增值的目標提供了良好的市場基礎。

　　與此同時，養老金更為深入地參與債券市場，在促進債市健康發展具有深遠意義。從國外情況來看，養老金是相當重要的市場參與者之一，尤其是在發達國家，養老金投資在市場中所佔比重較高。養老金的資金規模較為龐大，資金來源具有長期性和穩定性，是推動債市穩健發展的重要力量。

　　不過，此次廣東省委託全國社保基金會投資資金總額並不巨大，且分批到位，短期來看，對債市的影響不大，但所帶來的示範作用不可小覷。未來，如能成功運作，預計將有更多省市的基本養老保險資金通過委託全國社保基金會或者其他專業基金管理人的方式進行多元化投資，地方結存養老金的市場化投資運營空間將逐步打開。當然，養老金入市的全面展開需要出臺多項政策法規與之相配套。國家“十二五”發展規劃提出，要積極穩妥地推進養老基金投資運營，相信不久後，相關政策法規有望明確為養老金開闢一些新的投資運營渠道，屆時，養老金保值增值和債券市場的發展將形成更為良好的互動關係，實現共同發展。