昨日，嘉應制藥（002198.SZ）公佈了其2011年年報，2011年嘉應制藥營業總收入為8591.32萬元，較上年同期增加14.17%；凈利潤為2023.86萬元，較上年同期下降19.84%。

　　嘉應制藥在此前公佈的2011年業績快報中指出，2011年公司業績下降，主要原因為原材料、人工等成本增加導致營業成本增加31.80%；人員工資福利等支出增加導致管理費用增加32.29%；政府補助減少導致營業外收入下降66.36%。公司年報顯示，嘉應制藥去年的産品銷售凈利率24.26%，較2010年下降10.55個百分點。

　　嘉應制藥自今年2月7日停牌籌劃重大資産重組，停牌一個多月後，最終決定終止本次重大資産重組，並於3月19日復牌。但令人意外的是，該股當天卻未出現大幅下跌，反而“一”字漲停，次日高位震蕩，放量收出長陰。

　　按一般的市場邏輯，重組不成功是利空，但嘉應制藥復牌反而漲停，這讓不少市場人士大跌眼鏡。有分析認為，嘉應制藥在停牌前其股價未出現明顯的上漲，市場短線資金沒有大量介入跡象，導致重組失敗也未對股價短期産生致命影響，反而有補漲需求。

　　而從成交量來看，3月20日840.73萬股的成交量創出了該股近一年的新高，昨日496.43萬股的成交量也遠高於停牌前的成交量。

　　在復牌當日漲停，次日在高位放量收出長陰，考慮到嘉應制藥的公告內容，這樣的走勢似乎較為詭異。對此，有分析指出，嘉應制藥在復牌後被拉高只是掩護出貨的圈套，該股的走勢是明顯的拉高出貨。

　　從昨日盤後深交所公佈的交易龍虎榜來看，出現在龍虎榜的10家營業部中有9家來自廣東省；知名遊資營業部國信證券深圳泰然九路營業部出現在榜單中。更值得注意的是，在賣出榜上，安信證券梅州新中路營業部、廣發證券梅州梅江二路營業部赫然在列，這兩個營業部均處於梅州地區；而巧合的是，嘉應制藥的註冊地和辦公地正是廣東省梅州市東升工業園。

　　實際上，在業績下滑的同時，嘉應制藥高管在去年曾頻頻減持公司股份。資料顯示，在去年，嘉應制藥控股股東黃小彪、董事陳泳洪和股東黃智勇陸續減持了部分公司股票。

　　昨日，嘉應制藥收報9.26元，跌6.93%。