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事件:公司發佈2011年年報,實現營業收入3. 86億元,同比增長13. 99%;歸屬於母公司所有者的凈利潤4388. 30萬元,同比增長11.56%,攤薄每股收益0.41元,符合我們之前的預期。分紅方案是每10股派3元(含稅)。
點評:
2011年公司在經濟放緩的大背景下仍保持穩定增長。公司逆週期特徵明顯,是弱勢經濟環境下的良好標的,因為經濟下滑會導致公司原材料價格下降,公司成本降低,而由於公司主要産品屬於食品、日用、醫用領域,經濟下滑對公司的銷量和銷售額影響不大。
太陽能電池背板將為公司新的增長點。公司擬使用超募資金5000萬元設立全資子公司南通尤孚複合材料有限公司,具體投資項目為"年産500萬平米太陽能電池背板建設項目"。公司經過自主研發,開發出特種涂層材料和粘合劑技術並實現了量産,並以此為基礎,生産涂布型背板産品,産品性價比優於國外産品,實現進口替代。同時,該項目可以擴大公司聚氨酯膠粘劑産品的應用領域,進一步豐富公司的産品種類。
盈利預測:我們預計公司2012"2014年每股收益分別為0. 64元、0.77元、0.91元,對應2012年3月20日收盤價(14. 11元)的市盈率分別為22倍、18倍、16倍,維持"增持"評級。
風險因素:公司主要原材料價格上漲會削弱公司毛利水平。(信達證券 郭荊璞)
(來源:中國證券報)
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