皮海洲(知名股評人)

　　全國社保基金理事會3月20日宣佈，受廣東省政府委託，社保基金投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。

　　每一位關心養老金命運的人，都希望養老金投入運營後能一路走好，但養老金如何才能一路走好，還真是一個讓人牽掛的問題。要解決這個問題，首先需要做到的就是最大限度地爭取固定投資收益。

　　從爭取固定投資收益這方面來看，社保基金理事會的運作方向是正確的。在3月20日發佈的消息裏，社保基金理事會就強調，社保基金將堅持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類産品中，確保實現基金保值增值。次日，社保基金理事會新聞發言人進一步表示，一些媒體和個人把“委託投資運營”誤讀為“委託入市”，理解為入“股市”，這是不準確的，並再次強調，該項資金將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等有固定收益的産品。因此，養老金投資的大方向是可以令人放心的。

　　不過，雖然社保基金理事會在發佈消息時用“委託投資運營”代替了“入市”的説法，而且社保基金理事會發言人也做了澄清，但在筆者看來，“委託投資運營”之中還是包含“可以進入股市”要義的，也就是説，養老金投入運營，可以但不限于進入股市。除了股市之外，養老金還可以投資債市，如國債、企業債、金融債等，還可以進行實業投資。

　　此前，之所以有不少人士反對養老金入市，其中很關鍵的一點就是反對養老金進入股市，而並非反對養老金進入債市，更不是反對養老金進行實業投資。在股市投資方面，筆者以為還應慎之又慎。首先，要對股票投資的比例嚴加控制；其次，對於投入股市的資金，可將其中的一部分用於風險相對較小的直投和PE(去年社保基金股權投資的近七成收益來自於直投和PE，證券投資為負值)；此外，就二級市場的股票投資來説，宜以藍籌股為主要投資對象，這樣才符合養老金“安全第一”的投資原則。