　　■ 喬新生

　　國務院批准廣東省１０００億元城鎮職工基本養老金委託全國社保基金會理事會投資運營，引起社會各界廣泛關注。一些評論者認為，地方養老金將通過委託理財的方式進入中國的股票市場，這樣做是為了拯救低迷不振的股票市場；但也有一些評論者認為，地方養老金管理部門委託理財是不得已的舉措。

　　按照我國社會保險法的規定，地方政府收取城鎮職工基本養老金之後，應當妥善保管。通常的做法是，將收取的城鎮職工基本養老金存入銀行，依靠銀行利息維持運轉。由於目前銀行存款利率上漲幅度遠遠低於通貨膨脹上漲的幅度，因此這種做法非但不能實現保值增值，反而會承擔不斷貶值的風險。於是，為地方基本養老金尋找合理的投資渠道，就成為許多地方政府的必然選擇。

　　國務院此次批准廣東省將地方基本養老保險金委託全國社保基金會理事會經營，是一個大膽的嘗試。人們之所以對此感到擔心，是基於以下三個方面的原因：第一，以往全國社保基金會投資理財的狀況並不被外人所知，人們不知道全國社保基金會的理事會能否妥善投資經營地方養老資金。從已經披露出來的信息來看，全國社保基金會按照謹慎理財的原則，將資金主要投入到國債及其它風險相對較小的領域，而這樣做雖然可以確保養老金的安全，但是並不能帶來可觀的收益，在通貨膨脹不斷加劇的情況下，這種理財方式未必是最好的選擇。第二，全國社保基金會理事會能否在全國乃至在全世界延攬優秀人才，專門從事地方養老金的投資經營管理事務，值得人們懷疑。我國主權基金投資的收益情況至今仍不透明，公眾有理由對政府設立的社保基金會理事會的投資能力感到憂慮。第三，也是非常重要的，如果把各個地方的基本養老金都投入到我們仍不很規範、健全的資本市場，那麼就好像把孩子送進了狼窩，很可能會帶來災難性的後果。儘管全國社保基金理事會對外澄清，地方基本養老金沒有進入股票市場的打算，但是，在資本市場相對混亂的情況下，無論將地方基本養老金投入到哪一個資本市場，都可能會面臨極大的風險。

　　當然，話又説回來，世界各國的經驗表明，將居民的基本養老保險資金投入到資本市場實現保值增值，這是必然的選擇。西方國家的股票市場之所以長期穩定，根本原因就在於養老基金在其中扮演了中流砥柱的角色。因此筆者鄭重建議，國務院應當在全國社保基金會理事會設立專門的機構，負責投資地方政府收取的基本養老金；與此同時，全國社保基金會理事會可以會同中國證監會等機構，專門討論中國地方基本養老金進入股票市場的問題，必要的時候可以為地方基本養老金進入股票市場設立特別權──當股票市場發生劇烈波動的時候，社保基金理事會投資的地方養老基金享有優先受償權。為此，國務院應當統籌兼顧，建立系統性的風險防範制度，不能為了解決當前所面臨的問題，而導致中國人的養老錢打水漂。

　　(作者係中南財經政法大學教授)