目前正在進行的2011年上市公司年報披露中，現金分紅無疑是市場關注的焦點之一。根據Wind數據統計，截至3月18日，滬深兩市共有559家上市公司發佈2011年年報，其中共有445家公司公佈現金分紅，佔已發佈年報公司的79.6%。

　　在已披露年報的上市公司中有近八成公司推出分紅方案，這是證監會分紅新政帶來的積極成果。自從郭樹清出任證監會主席以來，證監會就十分重視上市公司現金分紅工作。對於今年的監管工作，郭樹清特別強調要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束”。正是由於證監會的高度重視，在今年“兩會”上，“強化投資者回報和權益保護”20年來首次寫進了《政府工作報告》。也正是在這種背景下，一些上市公司順應監管要求，相繼向投資者推出了分紅方案。

　　上市公司積極進行現金分紅這是值得肯定的。不過如果因此認為證監會的分紅新政達到了預期目的，認為上市公司的現金分紅達到了提振市場信心的效果，那就未免言過其實了。實際上，今年不少上市公司的分紅只是“面子工程”，是給郭樹清主席一個“面子”。這種現金分紅距離回報投資者、提振市場信心還相距甚遠。其實在上市公司大面積分紅的背後，還有四大問題是需要予以重視的。

　　首先是“微積分”與不分紅問題突出。雖然目前提出現金分紅的公司不少，但卻有近半數提出現金分紅預案的公司，其分紅預案不超過10派1元，分紅預案最低的僅為10派0.1元，這樣的現金分紅方案是對證監會分紅新政的一種污辱。而在眾多公司“微積分”的同時，還有超過20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業績非常優秀的公司。證監會的分紅新政對於這類公司只是“耳邊風”。

　　其次是股息率偏低，絕大多數公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報。根據東方財富網數據，截至3月19日提出現金分紅預案公司為380家（與Wind數據有所出入），其中股息率達到與超過一年期銀行存款利率3.5%的只有14家。即便是在3%以上的也只有21家。因此，僅以上市公司的現金分紅而論，投資者所得到的回報還不如銀行存款利率高。

　　其三紅利稅的徵收讓現金分紅變成負收益。由於除息的緣故，上市公司的現金分紅讓投資者變成了“零收益”。10元一股的股票，每股分紅0.2元，除息後股價變成了每股9.8元，投資者實際上變成了“無所得”。而更重要的是，還要徵收10%的紅利稅，即0.2元的股息，還要扣稅0.02元。這樣10元的股票，每股分紅0.2元後，股票市值變成了9.8元，投資者得到紅利0.18元，交稅0.02元。即投資者每股虧損0.02元。而且上市公司分紅越多，投資者的損失就越大。因此，紅利稅的設置是非常荒唐的，應儘快予以取消。

　　其四是公眾投資者的回報率遠低於原始股東。雖然這個問題不是短期可以解決的，但管理層務必對這個問題予以高度重視，並促成這個問題早日解決。如目前已實施分紅的富春環保，每股派現0.4元。但相對於公眾股25.8元的發行價來説（去年已實施每10股派5元轉增10股分配方案），回報率只有3.16%；但相對於原始股東1.39元的成本來説（去年與公眾股同等分配），其回報率高達89.89%。現金分紅帶給公眾投資者的收益遠遠低於公司原始股東。