負責制度設計與制定的上海證券交易所19日發佈投資者教育專欄，公佈了主板退市新規設計思路。上證所稱，主板退市標準也應引入包括交易量、交易報價等市場交易類指標，嚴格“借殼”重組條件，並對主板退市公司提供退市後可交易的場外櫃臺市場。

　　上證所提出，主板退市制度考慮改變事實上以利潤作為單一退市標準的局面。在引入市場交易類指標之外，同時綜合考慮主營收入、凈資産等評判標準。另外，如果上市公司嚴重違背“公平、公開、公正”的基本原則，嚴重違反交易所上市規則，以及不按規定履行信息披露義務或在信息披露中弄虛作假情節嚴重的，也應被終止上市。這些退市指標與深圳證券交易所制定的創業板退市制度徵求意見稿基本一致。

　　嚴格“借殼”重組條件

　　治“ST不死鳥”頑疾

　　值得關注的是，對於長期存在於二級市場的“ST不死鳥”頑疾，上證所認為，新退市制度應嚴格“借殼”重組條件，限制乃至禁止“改名換姓、脫胎換骨”式的“借殼”重組。上證所稱，這樣做的目的與股票發行制度的設計初衷是一致的，因為核準發行並上市的對像是特定的主體，當該主體不具備上市條件後即應退市，而欲“借殼”的公司應按照核準的條件自行上市。

　　上證所稱，目前允許績差公司被“借殼”重組是此類公司被市場炒作的重要原因之一，這也在一定程度上造成了退出機制的名不符實，市場化的退市標準難以實行。上證所還指出，退市公司可在場外櫃臺市場交易。在完善目前終止上市公司股票代辦轉讓系統的基礎上，鼓勵建立其他不同層次的交易平臺，以增加退市公司股票的流動性，切實保護廣大中小投資者的利益。目前代辦股份轉讓試點範圍包括兩種：一是原STAQ、NET系統掛牌公司和滬、深證券交易所的退市公司，STAQ和NET市場成立於90年代初期，為中國最早的法人股場外交易市場。二是中關村科技園區非上市股份有限公司。

　　方案將在今年上半年推出

　　今年“兩會”期間，證監會正式發佈消息，主板退市改革方案將在今年上半年推出。這是千呼萬喚始出來的重大利好，這是繼2009年6月我國新股發行體制改革以來又一重大制度變革，它必將成為2012年中國股市的最大亮點和最重大事件。那麼，未來的主板退市制度會是怎樣？借鑒美國股市退市制度的成功經驗，比照深圳創業板退市制度設計架構，筆者認為，主板退市制度改革與再設計，必須遵循“四化”原則；上市公司只要滿足七大退市標準中的一個，就可直接退市。（東早）