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學者:啟動養老金入市 “安全堤壩”不可缺

發佈時間:2012年03月23日 18:06 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  ■ 觀察家

  要確保養老金的安全,最緊要的無疑是,抓緊出臺養老金入市的具體試點辦法;制定特別的投資決策和監管以及遴選和更換基金管理人的制度,定期公佈基金管理人的業績。

  3月20日,經國務院批准,全國社保基金理事會受廣東省政府委託,投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。這意味著,餘額高達2萬多億元的地方養老金入市試點正式啟動。

  在養老金本身面臨極大虧空的情況下,拓寬養老金的投資渠道,的確成為當務之急。

  然而,更為眾所週知的是,中國股市並非一個好的投資選擇,2011年更是以跌幅24%熊冠全球。地方的養老金沒有投資渠道,充其量只會縮水,但如果沒有一個很好地確保投資安全的機制,貿然投資股市很有可能面臨巨虧的風險。

  廣東這次委託全國社保基金投資運營養老金1000億元,從制度設計和初衷來看,依然是把投資安全放在首要位置。

  相對於國內其他的公共基金,全國社保基金從成立至今至少從收益表來看成績單還不錯。按照社保基金理事會理事長戴相龍的説法,在2001年至2011年的11年裏,全國社保基金共實現投資收益2847億元,年均收益率為8.41%,比同期通脹率高出6個百分點。這樣的成績單似乎意味著,如果將地方養老金交給社保基金運營,起碼從投資的歷史看,是較為安全的。

  然而,需要指出的是,全國社保基金之所以能取得這樣的好成績,並非完全是投資于股市。全國社保基金的特殊地位決定了,其在IPO發行的一級市場享有其他投資基金不可企及的優勢,在股權直接投資領域,社保基金也參與了一些收益率不錯的項目,加上趕上2005年到2007年的大牛市,所以,平均的收益率遠高於一般基金。

  所以,如果仔細分析社保基金的年度收益以及類別收益,在大盤大跌的2008年和2011年,社保基金的總體收益率也只有-6.79%和0.85%,股票類投資虧損是拉低收益的主要原因,並非每一年都能包賺不賠或者跑贏CPI。

  委託全國社保基金投資運營地方養老金,相對於一般基金的確較為安全,但在確保投資安全的制度體系尚未建立的情況下,這種委託投資依然蘊藏著很大的風險,整個投資決策的過程如何體現透明和公眾的參與,還有待觀察。

  社保基金理事會也表示,受託投資運營基本養老保險資金,將堅持更為審慎的方針,新增資金將更多配置到固定收益類産品中,確保實現基金保值增值。但這僅僅是資産配置的安全要求,在投資決策、監管等方面的制度建設依然一片空白。

  要確保養老金的安全,最緊要的無疑是兩件事:一是必須抓緊出臺養老金入市的具體試點辦法;二是對於地方養老金入市,必須制定特別的投資決策和監管以及遴選和更換基金管理人的制度,定期公佈基金管理人的業績。

  唯有在保證養老金安全的前提,並建立一個行之有效的安全體系的情況下,才能將養老金投資進而推廣至全國。

  □馬光遠(學者)

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