3月20日，對希臘來説是個特別的日子，該國必須還上145億歐元的鉅額債務。不過，在順利獲得第二輪援助以及完成債務置換之後，希臘暫時避免了違約的命運。

　　負債纍纍的希臘一次次起死回生，卻依然沒有獲得投資者的足夠信任。分析人士普遍認為，儘管希臘暫時避免了違約，但如何讓經濟徹底恢復才是問題的關鍵。

　　事情得追溯到2月24日，希臘向其債券的私人持有者發出了債務置換的邀請。到3月8日，有85.8%的私人持有者同意了這項置換計劃。最後，希臘政府動用“集體行動條款”迫使幾乎所有債權人完成了1770億歐元的債務置換。

　　儘管國際互換及衍生品協會（ISDA）日前宣佈希臘已經構成信用違約掉期（CDS）的信用事件。但在19日，希臘主權債信用掉期互換進行賠付拍賣，持有約32億美元的信用違約掉期的債權人將獲得約25億美元的賠償。

　　從目前市場的反應來看，似乎大部分投資者對希臘CDS賠付並沒有太過擔憂。

　　而在昨日，希臘進行了13億歐元的13周短期國債拍賣，收益率為4.25%，低於上月拍賣時的4.61%，此次發債也是希臘債務置換成功後首次發行短期國債。不過，從表面上看，希臘暫時避免了違約，但希臘政府今年將有482億歐元的債務到期，屆時希臘政府的財政可持續性還將面臨嚴峻考驗。

　　國際貨幣基金組織（IMF）、歐盟委員會以及歐洲央行在一份報告中表示，希臘當局可能無法按照既定的步調執行財政改革，這可能會威脅希臘的經濟增長前景。

　　希臘央行預計，希臘經濟2012年將連續第五年衰退，幅度約為4.5%，直到2013年希臘才有望恢復經濟增長。而2011年希臘平均失業率為17.7%，預計2012年失業率將進一步攀升至19%。

　　摩根大通昨日表示，如果希臘不能達到經濟增長和財政緊縮目標，未來3年希臘可能需要200億歐元的額外援助。

　　事實上，市場的注意力正在從希臘轉向其他歐元區邊緣國家，西班牙和葡萄牙都是潛在的二次危機導火索。“很不幸。葡萄牙將成為下一個希臘。”太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執行官伊爾艾朗表示，“該國將不得不向歐盟和IMF尋求更多資金援助。”

　　巴克萊資本的一項調研顯示，700名受調研機構投資者中，接近2/3預計葡萄牙或者愛爾蘭將在明年重組公共債務。

　　不過，葡萄牙財政部長加斯帕爾表示，葡萄牙的結構性經濟改革進展良好，但葡萄牙還需進一步推進關鍵領域的改革，以重塑市場對葡萄牙的信心。

　　(來源:證券時報)