美聯儲緣何揭開貨幣政策面紗

　　美聯儲日前宣佈在“推特”上開通官方賬號，以便公眾通過這一即時通訊方式更好地獲取美聯儲的新聞信息。美聯儲的新聞稿、講話稿、向國會提交的報告和每週的資産負債表數據以後都將通過推特公佈。此外，美聯儲還將在推特上列出常見問題及解答，並上傳視頻鏈結。

　　擁有推特賬戶的人，只要點擊鼠標，“關注”美聯儲，就可與之及時建立聯絡。短短幾天內，推特上“關注”美聯儲的用戶已超過1.6萬個。

　　開通推特賬戶是美聯儲增強與公眾溝通交流的又一舉措。在這樣一個即時通訊普遍流行的時代，美聯儲希望通過此舉為公眾提供一個及時跟蹤其政策動向的渠道。

　　作為美國中央銀行的美聯儲在美國經濟活動中佔有舉足輕重的地位，其公佈的利率漲跌消息，哪怕僅是政策意向都足以導致股市波動、美元匯率和黃金價格漲跌。每有政策聲明發佈，市場都會屏息以待，並努力從字裏行間獲取盡可能多的信息，揣摩美聯儲未來可能採取的政策行動。

　　從歷史來看，美聯儲一直傾向於不對貨幣政策過多解讀。美聯儲前主席保羅 沃爾克認為，公佈貨幣政策指導性意見的危險在於人們會假定美聯儲已經打算採取某些行動，而實際上美聯儲是否採取行動取決於未來形勢的發展。外界對美聯儲政策的理解和預期會削弱美聯儲操作的靈活性。執掌美聯儲長達18年的格林斯潘也持類似觀點，他認為，要求美聯儲公開宣佈政策意向將影響美聯儲及時和適當調整政策的能力。因此，美聯儲的政策一直保有一份神秘色彩。

　　而美聯儲現任主席伯南克是政策透明化的倡導者，他認為有效溝通可以幫助金融市場對聯邦基金利率未來走勢形成合理預期。

　　去年以來，美聯儲切實加緊推進其政策透明化進程，措施包括明確低利率政策期限、公佈經濟指標預測區間、建立例行新聞發佈會制度等。美聯儲在去年12月份的議息會議上決定從今年開始，每年4次公佈聯邦公開市場委員會成員對未來貨幣政策走向的預期，並將預期整合進每年1月、4月、6月和10月發佈的經濟預測中。這一舉措被認為是美聯儲提高政策透明度的重要里程碑。此外，今年1月份美聯儲還首次明確了2%的長期通脹目標。

　　美聯儲“去神秘化”的做法受到公眾的普遍歡迎。分析人士認為，貨幣政策的透明化，有助於公眾作出更加理性的投資或經營決策，減少市場短期波動，美聯儲也將更有效地實現充分就業和控制通脹這兩大貨幣政策目標。

　　然而，對於美聯儲來説，要讓市場正確理解其政策用意並非易事。有美聯儲官員擔心，公佈聯邦公開市場委員會成員對貨幣政策的預期可能令公眾困惑，公眾可能錯誤地將決策成員的預期判斷認為是美聯儲採取行動的信號。但從美聯儲的最終決定來看，大多數美聯儲官員認為這種風險尚屬可控之列。

　　美聯儲負責政策透明化的小組成員、費城聯儲銀行行長查爾斯 普洛瑟認為，美聯儲在提高政策透明度上還有更多工作要做。他承認包括他自己在內的美聯儲決策者並不確定經濟情況將如何發展，所以不能肯定地説將來的政策會怎樣，但可以讓公眾明白哪些因素將影響美聯儲的政策決定。

　　他認為，下一步美聯儲在政策透明化方面可以考慮將決策層成員各自對經濟增長、通脹和失業率的判斷及對政策路徑的假設放入季度經濟預測中。