短期的抄底逃頂沒必要 關鍵是把握股市的中長期方向

　　週一滬深股市先抑後揚。上證指數收盤2410.18點，上漲5.45點，漲幅0.23%，成交1029.8億元；深成指收盤10296.17點，上漲16.86點，漲幅0.16%，成交933.3億元。兩市成交量較上週五萎縮0.4億元。

　　兩市有1903隻個股上漲，393隻下跌，索芙特、江蘇舜天等23家個股漲停，個股最大跌幅7.82%。

　　操作策略：

　　適當積極，震蕩中逢低吸納，把握行業與風格輪動節奏。

　　週一股市先抑後揚，個股活躍，但金融等權重股依舊較弱，量能仍有欠缺，短期還有震蕩整固要求。

　　中期轉強趨勢在逐步確認，但不宜過分樂觀。

　　1.仍然維持轉型期市場的判斷，上半場系統性風險與結構性機會並存，難有大牛市行情。

　　2.對於今年之前提出“等待機會，關注變化，著手佈局”，其實從去年四季度我們就判斷市場開始進入底部區域，今年的機會將大於風險。去年我們強調股市的風險，大類資産配置較好的方向是小貸和銀行理財，今年提示股市的機會；短期的波動很讓人糾結，抄底逃頂都很難，但關鍵是大方向的把握，向下向上的能見度是否清晰。

　　3.本輪行情已超越超跌反彈的級別，右側在逐步確認中：一是60日均線，上證綜指、深證成指、滬深300和中小板綜指的60日均線均已拐頭向上，上周創業板60日均線如期走平；二是經濟雖未見底，但向下預期已反映較為充分；三是政策方向漸趨明朗。

　　股市風險偏好水平提升

　　4.最有希望的推動因素仍是流動性改善。一方面從貨幣的常規供求看，1-2月份信貸減速是好事情，規範之後可能會見到放鬆(可能不僅僅是存準)，貨幣增速有觸底回升跡象，而物價下降，房價下降，投資減速，股市的流動性基礎改善；另一方面高利貸風險暴露、銀信和理財等監管趨嚴、整頓交易所等使得在大類資産配置上利於股票的因素增多，其實股市風險偏好水平已經提升。 （申銀萬國）