美國經濟數據強勁 市場預期走向樂觀 瑞銀建議

　　昨日，瑞銀發佈研究報告上調歐洲經濟增長預期和美國10年期國債收益率，認為全球經濟正在走出去年第四季度的谷底，全球債券大牛市宣告終結，建議超配股票、房地産和部分大宗商品，對政府債券和現金進行低配。

　　本報訊 （記者方利平）由於近期美國公佈的經濟數據表現強勁，市場預期走向樂觀，昨日，瑞銀發佈研究報告上調歐洲經濟增長預期和美國10年期國債收益率，認為全球經濟正在走出谷底，以股票為代表的全球風險資産將在增長預期回升、風險偏好下降的推動下迎來新的春天。

　　歐洲經濟或在三季度止跌

　　報告將歐元區經濟增長預期由2012年的-0.7%上調至-0.4%，並指出，鋻於今年以來先行指標改善，歐元區經濟並沒有之前擔心的那麼疲弱。同時，瑞銀也將英國2012年GDP增長預測由此前的-0.1%上調至0.6%。

　　不過瑞銀錶示，歐元區經濟衰退仍不可避免，在經歷了去年四季度的收縮後， 今年前兩個季度會繼續收縮1.2%和0.4%，三季度止跌，四季度恢復增長（0.8%）。

　　報告指出，美國經濟的復蘇基礎越發牢固，中國經濟也在軟著陸，這意味著全球經濟增長前景正在改善。

　　上調美國國債收益率預測

　　報告還指出，美聯儲對於未來幾個季度經濟增長預期由“緩慢的、微弱的”調高至“溫和、適中的”。美聯儲難以找到充分的理由推出QE3，也沒有必要將零利率一直延至2014年年底，瑞銀預計美聯儲將提前一年、于2013年下半年就提前開始加息週期。

　　由於市場對美聯儲的寬鬆立場表示懷疑，過去一週美國10年期國債收益率大漲了28個基點。瑞銀將2012年年底美國10年期國債收益率預測上調30個基點至2.7%、2013年年底預測上調至3.3%。

　　市場獲利回吐

　　美股盤中震蕩

　　由於上周股市攀升至近4年新高，昨日歐美股市投資者獲利回吐。截至北京時間昨日23時19分，美國三大股指漲跌不一，其中道瓊斯指數延續低開走勢，下跌近0.2%。納斯達克指數則小幅攀升。歐股盤中也漲跌不一。

　　全球債市牛市或已結束

　　瑞銀錶示，債券收益率未來將會趨勢性、結構性地上行。換言之，從2011年9月22日美國10年期國債收益率觸底于 1.72%開始，持續了 30年之久的全球債券大牛市可能已宣告終結。

　　美國10年期國債收益率的變化趨勢對全球資産配置會産生深遠影響。因此，瑞銀將高久期的投資級債券和新興市場外幣債券調為低配、轉而配置低久期的高收益企業債和新興市場本幣債券。

　　瑞銀認為，由於此次國債收益率上漲反映的是增長預期改善、週期性風險下降，全球股市和風險資産將會從中受益，因為股市及其他風險資産將從資産配置轉移中獲益，更多的資金將從債市流向股市等風險資産。因此，瑞銀仍超配股票、房地産和部分大宗商品。此外，瑞銀維持對政府債券和現金的低配，並且鋻於週期性風險下降調低了股票波動率頭寸。