　　最近有關滬深300ETF話題持續升溫，關於其瓜熟蒂落的新聞更是頻頻見諸報端。為何滬深300ETF能吸引這麼多人翹首以盼競相追捧？在嘉實基金結構投資部總監楊宇看來，關鍵是滬深300ETF提供了股指期貨的現貨工具，降低期現套利的成本，使現貨市場同期貨市場的聯動更加緊密。

　　自2010年4月股指期貨開閘後，期現套利、套期保值功能已逐漸顯現。投資者在進行套期保值時需要使用股指期貨對應的現貨投資工具，但市場上長期沒有一個非常好的現貨工具。

　　“滬深300ETF破冰前，投資者主要採用投資滬深300指數基金和與滬深300近似的交易型基金産品作為替代的現貨産品，運用到滬深300的期現套利中去。”楊宇介紹説或：“不過替代品畢竟有局限性。”

　　他表示，現有的滬深300指數基金由於現金拖累及申購贖回衝擊等原因導致其跟蹤誤差相對ETF較大，不能完全滿足滬深300指數現貨工具的要求；而利用現有兩隻單市場ETF擬合滬深300指數，但畢竟不是直接跟蹤滬深300指數，相關性方面難免存在偏差。據初步測算，如果用滬深300ETF直接作為股指期貨的現貨工具，可以使投資者在期現套利成本降低千分之二左右。

　　滬深300ETF的重大歷史使命也註定其成為兵家必爭之地，楊宇分析認為，滬深300ETF的本質需求是給市場提供跟指數完全擬合、流動性好、交易活躍的現貨工具，而更好的現貨工具需滿足三大條件：指數跟蹤效果好、折溢價幅度低、流動性好。

　　作為市場上規模最大的單一指數基金，嘉實從2005年推出國內最早的滬深300指基──嘉實滬深300（LOF），無論從指數收益率，還是跟蹤誤差都名列前茅。

　　楊宇介紹説，指數基金“越大越美”，規模優勢也是實現指數基金長期跟蹤誤差小的最重要因素。分析人士預期，在嘉實300ETF成立以後，如經批准，嘉實滬深300（LOF）或將最終轉換成300ETF的聯接基金。如若成行，在不剔除聯接基金規模的前提下，嘉實300ETF有望成為市場上規模最大的一隻基金。

　　不僅如此，二級市場交易價格折溢價要儘量低，偏離太多影響套利成本，嘉實計劃在滬深300ETF中引入做市商機制，未來將挑選市場上做市能力比較強、規模比較大的一流券商來做嘉實滬深300ETF做市商，減少中間價差帶來摩擦方面的成本。