中泰化學2012年一季度業績預報：預計歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期下降80%-96%

　　雖然在3月15日披露的年報顯示中泰化學在2011年收穫頗豐：公司營業總收入增加74.52%，歸屬於上市公司股東的凈利潤約為4.9億元，較上年增長68.21%；但是，受氯鹼行業整體欠佳的影響，公司四季度還是出現了虧損。2011年前三季度，中泰化學歸屬於上市公司股東的凈利潤約為5.4億元，較上年同期大增246.16%。中信建投研報顯示，受到氯鹼行業不景氣影響，四季度公司單季虧損1543萬元。

　　相較四季度的虧損，年報中披露的2012年一季度業績預報更直觀地表述了行業的狀況：預計歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期下降80%-96%，原因為聚氯乙烯樹脂市場價格走低及一季度為銷售淡季、公司計劃在一季度庫存部分PVC至旺季銷售而致使一季銷售額較低兩方面原因。

　　翻閱2011年一季報可以得知，報告期內，歸屬於上市公司股東的凈利潤約為1.4億元，較上年同期增長309.7%，增長原因是主要産品聚氯乙烯樹脂等産品量價齊升。對比年報中對2012年一季業績的預測可以看出，如果利潤下降幅度達到最高值，不排除報告期內業績變臉的可能。

　　不過，公司在披露年報同時，還宣佈以約28億元的自籌和銀行貸款籌建60萬噸/年電石配套30萬千瓦機組熱電聯産項目，預計2013年底前建成。對於這個大手筆的項目，公司稱，“為了確保聚氯乙烯樹脂生産電石原料供應，進一步完善公司産業鏈，打造低成本戰略，對增強公司的綜合競爭力和抗風險能力將起到促進作用。”這也從側面印證了公司年報中對於行業狀況的表述。

　　2011年上半年，國內PVC市場價格較往年同期有較大幅度的增長，PVC價格最高達到8300元/噸，下半年受到宏觀系統性危機的打壓，PVC市場價格大幅下滑，最低降至6500元/噸左右。而這種價格的波動，也使得中泰化學的業績隨之産生變動。

　　不過，分析人士在接受本報記者採訪時曾介紹，對於PVC行業而言，相較産品價格的變動，産能過剩才是困擾行業發展的重要因素。在此背景下，不少企業面臨開工不足的狀況，但是，從中泰化學的年報顯示情況來看，卻與此相反。

　　從中信建投的研報顯示來看，中泰化學的産能擴增發生在2010年。2010年底華泰二期36萬噸PVC和35萬噸燒鹼項目投産，産能顯著擴增。11年實現PVC和燒鹼銷售81和59萬噸，同比大幅增長。與同行業其他公司普遍顯著下滑相比，以量補價的效應支撐了銷售收入了凈利潤的大幅增長。同時，研報預計到2015年，公司將擁有PVC300萬噸、燒鹼220萬噸、煤炭1500萬噸/年、發電210萬千瓦，電力自給的提升也將進一步增厚成本優勢。

　　但是，值得注意的是，從年報顯示情況來看，近年來中泰化學在研發上的投入與凈利的增長情況相比顯得十分“小氣”。2011年，研發投入佔營業收入的比例僅為0.06%，而在2010年，這一數字為0.27%，2009年則為0.05%。

　　此外，公司報告期內提出每10股派發現金紅利1元的方案，共計派發1.15億元，而可供分配的利潤則約為8.9億元。