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本週，央行通過公開市場回籠570億元資金，創下最近三個月來的高點。受市場資金價格下行影響，維持了30周不變的三個月正回購利率下行2個基點，預示繼短端資金後，中長端資金價格水平將作出調整。
央行昨日通過91天正回購回籠了200億元資金，較上周同期減少了300億元。至此，央行在本週公開市場共計回籠資金860億元，對衝到期釋放的流動性後，凈回籠570億元。
值得關注的是，與上周相比，91天正回購利率水平較前下行了2個基點，至3.14%。此前，該品種自去年8月中旬以來，一直維持在3.16%。
91天正回購利率水平下行應與近期銀行體系資金面寬鬆有關。自2月中旬資金價格見頂回落以來，銀行間市場資金漸趨寬鬆，隔夜、7天等短期資金價格已經創下了自去年下半年以來的低點，由此導致公開市場的利率水平出現相應回調。但是，也有業內人士認為，91天正回購利率下行幅度雖然只有兩個基點，但是不排除有公開市場欲引導中、長端資金價格下行的意圖。因為，在這次資金價格的整體回調過程中，總體上短端資金價格的下行幅度遠遠超過長端。以7天回購為例，收益率已較高點時回落了280至300個基點，降至3%以下。而一個月以上回購的資金價格則較高點回落160至180個基點，收益率仍在4%以上，與7天回購之間利差達到100個基點上，並且與十年期國債利率水平形成50個基點的倒挂。
因此，隨著本週短端資金價格水平調整到位，央行有可能將再度透過正回購操作的利率水平，理順整體貨幣市場的利率體系。
(來源:上海證券報)
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