應收賬款是伴隨企業的銷售行為而形成的一項債權，通過應收賬款不僅能透視市場資金的活躍度，也能剖析企業運營資金的實際狀況。據《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，有91家公司去年應收賬款餘額下降，佔已披露年報公司總數的21.98%。本著價值投資的理念，本版從這些公司中選出應收賬款下降幅度超50%、經營現金流增長超50%以及凈利潤增長也超80%的3隻個股，結合年報股東持股及機構增持等資料，希望能給讀者帶來投資參考。

　　廣宇發展 應收賬款下降87.27%

　　廣宇發展主要從事房地産開發及商品房銷售。年報顯示，去年該公司應收賬款為334.22萬元，較2010年的2624.78萬元下降87.27%；經營現金流為36542.69萬元，由負轉正；凈利潤同比增長162.84%，每股收益0.55元，每股凈資産1.73元。

　　從機構進出來看，去年四季度的前十大流通股東中有4家基金合計持有5297萬股。其中，上投摩根中國優勢持有2344萬股（上期持有2482萬股），兩家華夏係基金持有2301萬股（上期三家華夏係基金持有2602萬股）。股東人數較上期增加2.27%，籌碼集中度一般。

　　湘財證券認為，廣宇發展的業績大幅增長，未來成長可期，預計公司2012-2014年每股收益分別為0.58元、0.61元和0.64元，動態估值分別為10.50倍、9.87倍和9.451倍，市凈率分別為2.62倍、2.07倍和1.70倍。首次給予公司“增持”評級，目標價6.93元。

　　濱化股份 應收賬款下降53.17%

　　濱化股份為國內最大的環氧丙烷供應商和重要的燒鹼産品生産商，有著較高的市場佔有率。年報顯示，去年該公司應收賬款為4078.56萬元，較2010年的8708.48萬元下降53.17%；經營現金流為60633.51萬元，同比增長166.43%；凈利潤同比增長80.51%，每股收益0.92元，每股凈資産5.56元，每股公積金2.7308元，每股經營現金流0.9200元。

　　從機構進出來看，去年四季度的前十大流通股東中，1家基金、1家保險合計持有547萬股；其中，華夏成長基金持有347萬股，較上期減少122萬股。股東人數較上期有所增加，籌碼集中度一般。

　　中投證券認為，濱化股份的氯鹼循環典範，業績彈性大。預計2012-2014年公司每股收益分別為0.96元、1.04元和1.23元，目前的股價對應估值分別為14倍、13倍和11倍，估值較低，給予推薦評級。

　　同力水泥 應收賬款下降52.28%

　　同力水泥主要從事水泥熟料、水泥及其製品的生産和銷售。年報顯示，去年該公司應收賬款為7346.20萬元，較2010年的15393.61萬元下降52.28%；經營現金流為79002.84萬元，同比增長54.13%；凈利潤同比增長87.35%，每股收益0.9533元，每股凈資産5.81元，每股公積金4.4593元，每股經營現金流3.1300元。

　　從機構進出來看，去年四季度的前十大流通股東中2家基金合計持有95萬股；其中長盛同慶分離基金已退出前十，上期持有798萬股；股東安徽海螺水泥本期持有298萬股（與上期相比未變）。股東人數較上期增加20.76%，籌碼有待集中。

　　東北證券認為，同力水泥的估值相對合理，未來不乏看點，預計公司2012年、2013年每股盈利（按目前股本）為1.25元、1.50元，目前股價對應估值分別為10.3倍、8.6倍，估值基本合理。但公司是河南省屬上市水泥公司，屬於河南省重點支持和政策傾斜企業，肩負整合河南市場的重任，看好公司的發展前景，給予“推薦”評級。