上證綜指週三遭遇重挫，單日超過1700億元的巨量大陰線，再加上所謂的雙頭技術圖形，非常容易讓人想起行情的終結。但結合市場的走勢和管理層的態度，我們認為這次大跌更可能是一次健康的洗盤過程。之前很多投資者期望的回調可能得以實現。

　　週三的大跌和諸多因素有關聯，比如短期漲幅過大、面臨前期密集成交區，但外部事件的衝擊是最直接的誘因。但我們認為支持本輪反彈行情的基本面因素並沒有重大改變。本輪行情的上漲有多方面的因素支撐，其中最重要的一點是建立在超跌基礎上的流動性放鬆預期和管理層頻頻釋放的政策暖風。從鼓勵分紅到打擊內幕交易，從拓寬資金入市渠道到新股發行制度改革等措施的探討或出臺，都顯示了管理層針對股市的長期治理工作正逐步展開。A股經過20多年的粗放式發展，總市值已處在世界前列。資本市場為經濟發展做出了巨大的貢獻，但中小投資者默默地承受了一切。隨著經濟結構調整重要性的高度認識，對股市的重新定位提到了議事日程。

　　資本市場理應做到融資和投資功能的平衡，不能厚此薄彼，尤其是不能把融資功能放在第一位。新一屆管理層看到了這樣的事實，也在逐步實施一系列的治市組合拳。但沉疴在身，多年經過非正常市場培育出的交易理念很難短期改觀，法制、監管、信託責任、自律等各方面都還有很大的改善空間。雖然從以銀行股為代表的藍籌股上面，可以看到投資價值的顯現，並且隨著分紅的進一步展開，A股市場進入真正的價值投資時代值得期待。

　　不過，長期以來對小盤股、題材股的偏愛還會在一定時期裏佔據市場的主導地位。理念的轉變需要時間，而市場內部結構的重新平衡，則是水面下的河床結構的變革。全流通之後的籌碼供應劇烈增多，導致二級市場的均衡成本被強制下行收斂。經過充分換手和沉澱之後，市場開始趨於新的均衡。雖然這個過程是漫長和痛苦的，但這是2005年股改開啟牛市的副産品，必須有人承擔成本。

　　週三大跌之後，一定會有行情終結的聲音在提醒投資者注意風險。我們認為，對於漲幅較大的品種，確實存在著巨大的回調概率，尤其是業績不佳或短期看不到任何改善的公司。但是對於一些績優藍籌品種，此次的回調恰恰提供了中長期佈局的良機。

　　我們認為，低市盈率並具有一定成長的銀行、機械等品種依然可以作為中線考慮。相對比較激進的投資者則可以關注一些信息産業中的相關政策受益股和軍工題材個股。當然，由於短線高位持續震蕩，行情的波動性會顯著加大，投資者要注意倉位控制。 （作者單位：湘財證券）

　　(來源:證券時報)