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熊錦秋:降低股市交易成本需多管齊下

發佈時間:2012年03月17日 06:53 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  全國政協委員、國家開發銀行原副行長劉克崮在全國“兩會”上提議,適時降低股票印花稅稅率;全國政協委員、廣東證監局局長侯外林也表示,支持劉克崮委員關於降低股票印花稅稅率的建議。

  降低甚至取消股票交易印花稅有一定的理論依據。當然,僅僅降低印花稅對降低投資者的交易成本作用恐怕不大。這是因為目前印花稅率已經相當低,只由出讓方按1‰的稅率單邊繳納。事實上,投資者支付給券商的佣金遠比這要多。券商向投資者買賣雙方收取佣金,證監會規定券商佣金費率標準是最高不能超過3‰(實際收取標準有時會降低),在整個交易費用中,券商佣金佔了大頭,印花稅只是小頭。比如,2011年全年券商佣金收入843億元,同年證券交易印花稅為438億元,前者幾乎是後者的兩倍。

  而且,降低或取消股票交易印花稅,整個市場投資者的交易費用未必就會降低。這是因為A股市場作為投機市,交易費用的降低可能導致交易換手率的增加,高換手又必然增加市場交易成本,兩項相抵,效果難料。

  A股市場交易成本高,並不體現在印花稅率、佣金費率上,關鍵是體現在整個市場的高換手率上。成熟股市年換手率比較低,到2010年,美國股市年換手率是0.97,也就是説一年之內換手還不到一次,日本是1.4,韓國是1.05,而A股市場牛市時期的換手率竟然是8。

  要降低市場交易成本,單純降低或取消印花稅作用不大,這很可能引發換手率上升,一切成為無用功。為此,筆者提出三個想法。

  一是降低券商最高佣金費率標準。目前券商佣金費率標準按最高不超過3‰來收取,對於大資金顯然有優惠,之前有的甚至按萬分之三來收取,而一些新手或缺乏議價權的散戶卻只能接受千分之三的費率標準。這樣,大資金與散戶在交易成本方面,就出現明顯競爭優勢,有時莊家漲一分錢就可獲利逃跑,散戶卻還只能等著,這既對散戶不公平,也會助長莊家頻繁炒作念頭。因此,筆者建議將券商佣金最高費率標準下調為不超過千分之一,這基本也是目前券商收取佣金費率的平均標準,由此可拉近散戶與大資金在交易成本上的差距。

  二是加大對過度投機炒作的打擊力度。過度投機帶來高換手率,一些莊家由此收穫暴利,同時也可讓券商增加收入,但是,高換手率投機爆炒,卻不會炒出什麼財富,也不會炒出什麼就業機會,只會給眾多處於弱勢地位的股民帶來巨大傷害。要為股民減負,應先從抑制高換手率的過度投機炒作開始,對於高換手率的炒新、炒題材、炒垃圾都需要予以嚴厲打擊。

  三是增強股市的投資功能。上市公司不能對股民心懷感恩,不願真心實意回報股民,投資者通過投資致富這條道走不通,自然就只有涌向頻繁投機炒作這條道,為此需要大力推動上市公司厚報股民的市場氛圍形成。

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