A股突陷“黑色星期三”，昨滬綜指大跌2.63%報2391.23點，深綜指慘跌4.09%報969.12點，成交放出天量。從盤面看，次新股、地産股、水泥股為領跌品種，銀行股、鋼鐵股等大市值個股卻表現稍好。

　　中金所盤後數據顯示，昨空頭主力移倉和加空頗為兇猛。目前空方第一主力中證期貨在現貨月及下月兩合約中持空共8457手。

　　一些投資者將暴跌歸因于溫總理答記者問時重申樓市調控不放鬆，但筆者感到不以為然，因市場有內在運行邏輯，非“常態言論”和“常規措施”所能左右。

　　前期證監會主席説藍籌股有“罕見的投資機會”，但市場並不理睬；另外，在力度極大的交易所炒新禁令下，新股照炒不誤。由此可見，從市場自身因素去尋找走勢的誘因才是正途。

　　昨溫總理的言論對地産股有些利空，但並不特別出格，管理層中持這種觀點的有許多，故屬於“常態言論”。

　　當然我們應該承認，如果沒有此事，A股下跌幅度或沒這麼大，也可能晚幾天再跌。至少可以説，地産股絕不會跌這麼多。不過再怎麼樣，股市超漲後的下跌終究是不可避免之事。

　　以筆者看來，殺跌和A股多頭主力這段時期操作過於激進相關，其總想著通過軋空來逼迫前期拋股者認錯並買回籌碼，然後自己好趁機抽身，卻不去想基本面不配合這一事實，所以這就有點“用力過猛”的嫌疑了。除此之外，近期筆者反復提及的美元和人民幣因素，應該也是極重要因素。

　　隔夜美聯儲維持利率不變，會後聲明弱化了人們對QE3或其他變相量化寬鬆預期。雖然該結果符合絕大多數人預期，卻也令極少數人感到略微意外，所以週三亞太時段美元繼續揚升。

　　目前美元指數已盤過雙底頸線位置，強勢特徵明顯起來。與此同時，本週人民幣連貶，週三盤中一度破6.34，和前高的6.29區域不可同日而語。

　　還有一個更令人驚心的跡象，就是海外無本金交割的人民幣(NDF)對賭盤顯示，一年期人民幣遠匯于週三大幅貶值至6.34區域，盤中一度貶破6.35，出現了和現匯倒挂現象。

　　換言之，海外參與交易的投資者對人民幣的預期已由升值變為貶值。雖然該預期貶值的幅度極其細微，只有0.12%的幅度，但畢竟方向變了，且這是多年未見的事情，故性質大異。

　　不過，目前貶值預期僅是若隱若現，不能就此下定論。只是至少有一點是能肯定的，即升值預期所剩無幾。當人民幣的升值預期消失殆盡時，熱錢或將駐足觀望、猶疑、甚至流走。還有，居民的結匯傾向也可能下降，購匯意願或上升。在上述因素變化的綜合作用下，我國最近十年的貨幣發行邏輯就可能根本逆轉。

　　後市方面，如果股指再跌，那麼滬綜指似乎形成“三重頭”圖形，其下檔測量位在2299點。考慮到10周和20周均線都在2450點附近，不妨就將支撐上移至2350點。

　　假如筆者上述關於匯率的猜測無理，那麼調整應屬於正常的超漲回撤，2350點一帶的支撐通常會“很紮實”。可假如A股殺跌確實與匯率相關，那麼投資者就應撇開常規經驗了，最好不去主動抄底。萬一看錯，也寧願等指數漲起來再去追。