人民幣對美元匯率中間價12日報6.3282，與前一交易日(6.3073)相比回落209個基點，創年內最大單日降幅。同時，人民幣無本金交割遠期(NDF)比人民幣即期匯率更為不振。自1月中旬以來，NDF價格第一次反映國際市場對人民幣匯率不再看好，未來12個月人民幣兌美元匯率漲幅為零。

　　人民幣匯率此次大跌，除了上週五美國公佈的非農就業數據好于預期，使得美元匯率大幅走高、非美貨幣反身走跌的因素外，還有什麼原因導致以往一直同美元共進退的人民幣不再跟隨，走出了年內最大的單日降幅？

　　筆者認為，最主要的因素是，我國在今年2月份外貿創出了近年來的最大一次單月逆差，比2008年國際金融危機時的逆差還大。據海關數據，今年2月份，我國進出口總值為2604.3億美元，增長29.4%。其中出口1144.7億美元，增長18.4%；進口1459.6億美元，增長39.6%。進口增速大幅高於出口，貿易逆差高達314.9億美元。2009年3月，外貿逆差74億美元；而2010年2月的逆差額是73億美元。我國外貿逆差的出現如此大的數額，使得市場對人民幣匯率的升值預期産生較多疑慮。

　　其次，此次“兩會”政府工作報告提出，今年要增強人民幣匯率雙向浮動彈性。市場對該信息十分敏感，從3月5日起，人民幣對美元匯率中間價一反常態，從前一陣子的大幅升值轉為大幅貶值。甚至有分析人士建議，當前可適時擴大人民幣匯率波幅至0.7%～1%，完善市場供求決定的人民幣匯率形成機制。當前，增強人民幣匯率雙向浮動彈性的條件基本成熟。據此，我國在今年可能允許人民幣匯率加大波動幅度，將人民幣對美元日交易區間從目前的較中間價上下浮動0.5%，擴大至0.7%甚至0.75%。

　　還有一個信號也值得關注，最近央行公佈金融數據，至2月末我國本外幣存款餘額83.73萬億元，同比增長13.0%；外幣存款餘額3169億美元，同比增長38.7%，當月外幣存款增加271億美元。2月份外幣存款增長遠高於人民幣本幣存款增長速度，説明國內市場對美元的需求在明顯增加，這加大了市場對美元匯率的支撐。

　　但在國際大宗商品價格大幅上漲的同時，考慮到我國貿易平衡因素和漸進改善貿易結構的需求，同時，也為了防止國際市場對人民幣預期大跌而導致外資和熱錢出逃，人民幣匯率以我國巨量外匯儲備為背書，在今年出現持續大幅走低的可能性幾乎沒有。所以波動的增加，並不意味我國人民幣匯率的走弱。