宏觀經濟政策有望謹慎寬鬆

海南2月CPI低於全國平均水平0.4個百分點。本報記者 陳元才 攝

　　海關總署１０日公佈的數據顯示，經季節調整後２月出口同比增長僅為４％，明顯低於市場預期，而單月貿易逆差也達到３１４．８億美元的新高。加上９日公佈的規模以上工業增加值、房地産開發和銷售、固定資産投資和消費增速紛紛回落以及２月新增貸款低於去年同期，宏觀經濟數據顯示，經濟增長放緩的跡象明顯。

　　與此同時，２月ＰＰＩ與去年同期持平，而ＣＰＩ增速更是降至３．２％的低點，結束了兩年來實際存款利率為負的現象。市場機構普遍預期，隨著經濟增長和通貨膨脹放緩的趨勢明朗，宏觀政策將有進一步寬鬆的空間。

　　經濟增長放緩跡象明顯

　　２月中國出口１１４４．７億美元，進口１４５９．６億美元，同比分別增長１８．４％和３９．６％。但由於去年２月份受春節長假影響導致基數偏低，使今年２月份我國進出口名義同比增速較快。經過季節調整後，２月份出口的同比增長速度僅為４％。其中，１－２月中國與最大的貿易夥伴歐盟的雙邊進出口總值僅增長４．７％，顯示歐債危機等國際因素持續負面影響到外需。

　　規模以上工業增加值、投資和消費增速也紛創新低。１－２月全國房地産開發投資增速比２０１１年全年回落０．１個百分點，房地産行業持續調整。２月新增貸款為７１０７億元，略低於１月，但剔除新增票據融資後的實質性新增貸款，較上月亦有明顯回落。

　　上述數據顯示，經濟增長放緩跡象明顯。

　　通脹大幅回落前景溫和

　　而同樣是“下降”的消費者物價指數ＣＰＩ增幅則令人感到一絲欣喜。２月ＣＰＩ同比上漲３．２％，與１月份的４．５％相比，回落幅度超出市場預期。去年７月，生産者物價指數ＰＰＩ最高曾達到過同比上升７．５％，今年１月同比增速已下降到０．７％，而２月份則進一步下降，與去年同期持平。

　　多家金融機構在此間表示，２０１２年的通貨膨脹處在可控範圍內。

　　穆迪經濟分析師陳志雄稱，物價上漲在去年７月達到頂峰，ＣＰＩ難以在很高的基礎上再度攀升。另外，考慮到ＰＰＩ到ＣＰＩ的傳導，前者的低迷意味著企業不再面臨將成本上漲轉嫁給終端消費者的壓力。

　　陳志雄表示，將通脹控制在４％以內的目標是可實現的。摩根大通報告也説，即便是可能出現的輸入性通脹、勞動力成本上升、資源性産品定價政策改革等因素，也將不妨礙上述通脹目標的達成。

　　宏觀政策有望謹慎寬鬆

　　摩根大通中國區全球市場主席李晶説，通脹壓力降低意味著中國政府將有更大的選擇範圍去實施舒緩措施，以應對經濟增長下行的風險。渣打銀行的報告也稱，最新的宏觀經濟數據將支撐央行進一步放鬆貨幣政策。

　　李晶表示，２０１２年通脹目標設定得比預期要高，這為適度放鬆貨幣政策提供了空間。摩根大通的另一份報告稱，通脹壓力緩解、實際存款利率回到正數範圍也為貨幣政策提供更多的空間，可做出一些適度寬鬆的調整。巴克萊資本經濟學家黃益平和常健則預計，謹慎寬鬆的貨幣政策和適度擴張的財政政策將會確保２０１２年中國經濟軟著陸。