越擔心發生的事越會發生。在基金業，這種規律同樣存在。基民很擔心手裏的基金突然換了掌門人，但在上周卻偏偏又有6隻基金上演掌門人變臉戲法。

　　當市場開始出現反彈時，當基金業績逐漸扭虧為盈時，當投資者信心開始恢復時，基金公司投資管理團隊的一味走馬換將，必將影響人們對基金的判斷，此時的每一次換將，都將是最奢侈的行為。

　　今年以來，最奢侈的走馬換將莫過於華夏基金，旗下有11隻基金更換基金經理，幾乎佔到旗下基金數量的一半。華夏基金是基金業的大哥大，以近兩千億的管理規模穩居同業第一。人們對華夏基金的敬仰，源自旗下多位“光芒四射”的基金經理。然而，在去年基金整體業績大幅虧損，人們的持基信心大打折扣的背景下，華夏基金的這次大面積調換基金經理，顯得有點意味深長。

　　對於這次基金經理的變更潮，基金公司總會給出充分的理由。筆者進行了一番匯總，不外乎有三個原因：

　　一、隨著新基金的密集發行和老基金經理流失，基金經理一直處於供不應求狀態。華夏11次調整基金掌門人，崔強、陳兵、彭一博、孫彬和楊明韜5位新人奔赴第一線，除陳兵曾任社保基金基金經理外，其餘4人均為首次擔當這一重任，彰顯基金人才缺口之大。

　　二、業績不佳導致掌門人壓力過大。2011年偏股基金全線大幅下挫，多只基金跌幅超過30%，其基金經理面臨的考核壓力可想而知。筆者重點觀察了華夏、海富通、華寶興業等三基金公司旗下換將的10隻偏股基金，有6隻在去年業績排名在後1/3。

　　三、對於今年基金經理變更事宜，某基金公司的公開説法是“完善投研體系建設”，這估計與投研團隊的重新架構有很大關係。

　　雖然，基金換將的目的是讓基金經理與其管理的基金規模以及契約投資風格相匹配，但筆者仍不贊同基金公司上述的三個“充分”理由。

　　首先，基金人才的匱乏是行業現象，但讓一家大型基金公司變更近半數基金經理顯屬異常。其實，不少基金公司旗下的明星經理跳槽到對手旗下，甚至投奔私募，已經反映出基金公司內部管理的問題。

　　其次，一年業績不佳便調換基金經理，對基金經理來説有些不公。一般來講，每個基金經理有自己的風格和適應自己操作的市場，所以在考察一位基金經理的投資管理能力時，應該在重點關注長期業績的基礎上，兼顧中短期的業績情況。

　　最後，完善投研體系建設一説，也不十分恰當。構建人才隊伍是基金長期的一項任務，不能一蹴而就。畢竟，每次經理的變更，對投資者來説都是一場陌生的轉換。基金公司在完善投研體系建設的同時，也應該考慮到對投資者的影響。

　　總之，投資者買基金只求能獲得穩定回報，若基金公司的投研團隊不穩定，必將嚴重影響到投資收益。基金公司當下的頻頻換將，是拿持有人的信心和耐心做賭注，的確有點奢侈。

　　(來源:證券日報)