和振偉

　　年初以來，中國對外投資主要呈現兩個特點：一是對外投資額實現較快增長，二是對歐洲投資比較活躍。2012年1月，中國境內投資者共對全球87個國家和地區的355家境外企業進行了直接投資，實現非金融類對外直接投資43.76億美元，同比增長59.9%。另外，從前兩個月中國企業海外並購看，一些大的並購都發生在歐洲。如三一重工並購德國機械巨頭普茨邁斯特、山東重工收購意大利豪華遊艇製造商法拉帝集團、廣西柳工收購東歐最大的機械製造商波蘭HSW、國家電網收購葡萄牙能源公司（25%股份）等。

　　中國企業之所以對歐投資比較活躍，主要有兩方面的原因。首先，由於歐洲一些國家發生主權債務危機，導致其部分企業出現資金鏈斷裂，希望通過出售或轉讓股權渡過難關，以至於許多行業內龍頭企業不得不“忍痛割愛”予以出售或部分轉讓，還有一些原本是外國企業“禁入”的行業也不得不對外資開放。其次，在當前北非動蕩、中東局勢不穩的國際環境背景下，歐洲地區政局穩定，法律健全，政治風險相對較低，這無疑成為吸引中國企業前去投資的重要因素之一。

　　但是，儘管歐洲地區政局相對穩定，法律比較健全，對歐投資同樣存在風險。比如歐洲地區普遍福利待遇較高，用工成本明顯高於國內，而且工會組織的力量不可小視。這就要求我們中國企業赴歐投資必須要考慮好“後並購期”的運作問題。以往一些並購案例表明，跨國並購完成後首先要面對的是文化融合問題。比如，德國戴姆勒-奔馳汽車公司和美國克萊斯勒汽車公司都是全球汽車業中的巨頭，合併後由於德美兩國文化上存在較大差異，德國崇尚質量第一，美國則注重市場、崇尚務實，而且美國員工的工資遠遠高於德國員工工資，強強聯合的結果反而造成鉅額虧損。另外，中國TCL並購法國湯姆遜彩電業務同樣遭遇文化融合和人事管理等難題，並購也以失敗告終。不過，在這方面也不乏成功的案例，比如，2011年，吉利並購沃爾沃汽車後當年實現扭虧為盈。

　　由此可見，中國企業對歐洲企業的並購僅僅靠資金上的優勢是不夠的，必須要考慮好“後並購期”的有效運作，特別要處理好文化差異，要利用好中國巨大的市場優勢，通過並購歐洲企業獲取先進技術和國際市場份額，進而帶動國內經濟結構調整和産業升級。▲（作者是中國産業海外發展和規劃協會副秘書長）