　　最近有研究報告指出，中國應該按如下路徑開放資本項目:短期內(1-3年)，放鬆直接投資管制；中期內(3-5年)，放鬆有真實貿易背景的商業信貸管制；長期內(5-10年)，依次審慎開放不動産、股票及債券交易。但德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，中國開放資本市場不需要等5到10年。

　　馬駿認為，目前資本項目面臨的最大問題主要不是對外直接投資、也不是對貿易信貸的管制，而是資本市場的不開放。中國對外直接投資很快將接近每年1000億美元，已經是世界上最大的規模之一；中國的人民幣貿易結算已經佔全部中國對外貿易的10%，按本幣結算的比例來説也已經在世界上名列前茅。但是，中國A股市場的開放度（非居民持有的A股市值佔全部市值的比重）只有1%左右，而主要新興市場經濟體的平均開放度為26%；中國的債市開放度只有1%，而主要新興市場經濟體的平均開放度為13%。中國資本市場開放度的落後之程度，與中國經濟的實力和境內市場的規模、深度相比實在是太不相稱了。

　　馬駿認為，非居民無法從非貿易渠道（包括資本市場渠道）獲得人民幣和人民幣資産是人民幣國際化面臨的最大瓶頸。由於人民幣升值預期下降、貿易順差正大幅收窄、對外直接投資正大幅上升，今後幾年（而不是2017-2022年間）正是加速開放資本市場的最好時機。今後幾年，中國資本市場對外的開放度每年增加幾百億美元規模是可以在國際收支繼續走向平衡（外匯儲備增量繼續下降）的條件下達到的。

　　人民幣要成為真正的國際貨幣，需要讓非居民持有幾十萬億的人民幣。

　　何仁