2011年，公司共實現營業收入3.79億元，同比增加14.76%；實現歸屬上市公司股東凈利潤6439.05萬元，同比增加38.63%；實現每股收益0.30元。公司的業績符合我們的預期。

　　分産品看，鑄造高溫合金業務，實現銷售收入1.82億元，同比增長4.62%；變形高溫合金業務表現較好，實現銷售收入1.42億元，同比增長38.06%；新型高溫合金業務實現銷售收入5493萬元，同比增長2.78%，增幅較小。

　　從盈利能力看，鑄造高溫合金的毛利率為24.31%，同比增加0.23個百分點；變形高溫合金的毛利率為25.00%，同比增加1.77個百分點；新型高溫合金的毛利率為32.20%，同比增加0.18個百分點。總體來説，公司的盈利能力比較穩定。

　　報告期內，公司募集資金項目支出8283.09萬元。其中粉末高溫合金材料及製品生産線、變形高溫合金生産線、航空航天用鈦鋁金屬材料製品和新型高溫固體自潤滑複合材料及製品等項目均已完成設備的採購，預計將對2012年的業績産生積極影響。超募項目"鑄造高溫合金高品質精鑄件項目"和"真空水平連鑄高溫合金母合金項目"也正在積極進行前期籌備工作。這兩個項目的技術含量高，前景看好。

　　2011年，公司新簽合同額5.16億元，同比增長27%，包括簽訂飛機發動機用渦輪盤總包合同和新型機組用大型難變形渦輪盤合同。根據公司的營收簡單測算，公司2011年未執行的合同金額高達1.37億元，為2012年公司營收的穩步增長奠定了較好的基礎。

　　公司是典型的新材料高科技公司，未來的發展前景看好。但是客觀説存款利息對公司2011年的業績有一定的貢獻，隨著募集資金的投入使用，財務費用的貢獻將有所減少。因此我們暫維持公司2012、2013年每股收益分別為0.40和0.58元的預測，並維持對謹慎推薦的評級。

　　風險：募投項目進程不及預期。(東北證券)