　　經過連續三日的回調之後，港股出現反彈，收盤正好收復剛剛失守的250天線。而歐美市場在希臘債務重組有望成功，再加上美聯儲表示計劃再度購買債券，並以低息借入凍結資金、抑制通脹壓力等言論刺激下，也擺脫了三日連跌走勢。

　　無獨有偶，A股也有同樣的表現，主要是受養老金入市方向明確，並有望在兩會後個別省試點的消息支持，上證指數穩守于2400點上方。這似乎讓人感覺這波調整已告結束，不過，筆者還是堅持一個觀點，之前兩個多月的累計漲幅，若只調整5%就消化，只有在牛市強勢階段才會如此，但顯然現在不是時候。

　　其一，美股已運行到較高的位置，從本土的經濟運行來説，也沒有太多新的刺激股市的消息；相反，歐債問題反反復復，仍存在著隱患。

　　其二，從內地市場環境來説，政策下調GDP目標不單單是為了經濟結構調整，其對整個經濟運行，尤其是對內需是有深遠影響的，增速的放緩可能帶來的是大眾商品價格的回落，以及企業盈利的回落。儘管央行銀根有所鬆動，但目前總體仍是緊縮狀態，實體經濟還不夠資金週轉，股市難以有足夠的資金來維持上攻動力。

　　其三，這波上漲行情，包括之前的一系列政策暖風，其實與“兩會”也有關係。隨著兩會的閉幕，加上業績期的完結，港股與A股市場均沒有進一步的利好出現。因此，熊市毫無疑問已經過去了，但並不意味就是牛市行情的開始，在不具備各項因素之下，做一個像樣的回落，可能會使股市更健康的運行。從技術角度來説，恒指還需要在250天線確認其支撐力，若失守，下一個目標位將在20200點附近。

　　衍生工具交易方面，據聯交所資料顯示，匯豐控股（0005.HK）遭貝萊德減持186萬股，每股平均價約68.42港元，套現約1.27億港元。從股價走勢上看，經過三日下跌後，該股並未如大盤出現明顯反彈，趨勢仍以下行為主，若繼續向下，在65港元會有支撐，而反彈的阻力在70港元附近。建議繼續看空的投資者可留意其認沽證14159，反之則可關注其認購證13939。在此提醒投資者，權證（或牛熊證）投資風險巨大，可能導致本金的全部損失。

　　(來源:中國證券報)