近日，大連玉米期貨在觸及年內新高後弱勢回調，主力1209合約自2428元回落至2400元以下。從玉米的影響因素來看，玉米現貨價格堅挺對玉米期價形成支撐，但華北玉米銷售難度加大和飼料玉米企業採購意願不強等拖累玉米價格。因而，玉米短期傾向於震蕩整理。

　　堅挺的現貨價格支撐玉米期價。春節之後，隨著國內收購主體陸續開始收購，國內玉米現貨價格穩步上升。以東北港口玉米現貨價格為例，截至3月6日，港口15%水分的二等玉米主流平艙報價在2430元/噸，偏高平艙價已達到2440元/噸，相比上月同期上漲了50元/噸左右。目前，玉米現貨市場中收購主體較多，國儲、貿易商和深加工企業等相關主體收購意願較強。而為收購更多優質糧源，收購主體不得不一再提高收購價格。以深加工企業為例，目前長春大成及金成公司二等玉米收購掛牌價格為2240元/噸，這較上月同期上漲了140元/噸。由此可見，玉米現貨後期維持堅挺的可能性較大，這將對期貨形成較強支撐。

　　玉米霉變率上升加大華北玉米銷售難度。山東和河南是國內玉米主産區，兩省玉米産量佔全國産量的比例在39%左右，該區域玉米的銷售情況對國內玉米期現貨走勢具有較大影響。而從市場了解的信息顯示，兩省部分地區玉米霉變率較高，這使得當地玉米可批量用於飼料原料的數量較為有限，當地飼料企業不得不轉向收購東北優質玉米糧源。雖然玉米霉變對深加工企業的影響較小，但飼料企業的玉米需求量要大於深加工企業，飼料企業對當地玉米需求的下降使得玉米銷售難度加大。而目前山東和河南農戶手中糧源依然較多，現貨供給壓力將拖累玉米價格。以河南週口為例，目前當地農民銷售進度約在50%-60%，余糧比例較高。

　　飼料企業需求不旺壓制玉米上行空間。春節之後，國內部分畜産品價格明顯回落，而玉米和豆粕等飼料原料價格卻持續上漲，國內養殖企業利潤縮小使得飼料需求轉淡。以生豬養殖為例，據新華社全國農副産品和農資價格行情系統監測顯示，全國豬肉價格持續回落一個多月，目前降速仍然較快。與2012年1月26日相比，3月5日，全國豬後臀尖肉、豬五花肉價格分別下降8.2%、8.3%。與之相比，截至3月2日當周，全國養殖戶採購玉米平均價格約為2.21元/公斤，同比上漲8.33%。全國豬糧比價由上周的7.05:1跌至6.94:1，同比下跌4.84%。由此可見，飼料企業需求的回暖仍需時間，這將拖累玉米上行動能。

　　綜上看來，目前玉米供需基本面處於多空交織的狀態，華北玉米供給壓力和飼料需求不旺拖累玉米期貨上行動能，但堅挺的現貨價格限制玉米下行空間，玉米期貨短期震蕩整理的可能性較大。（作者係格林期貨分析師）

　　(來源:證券時報)