本週四將是希臘1060億歐元債券置換的最後期限，屆時如果自願參與換債的民間債權人過少，希臘政府表示將在必要時啟動集體行動條款，強制債權人參與換債。現在正是各方屏息以待的時刻。

　　據海外媒體週二報道，目前宣佈參與希臘債券重組計劃的民間投資者所持債券佔總額比例約20%。希臘政府將參與置換的門檻設為75%，投資者將按面值減計53.5%，並將剩餘債券換成新的希臘政府債券與歐洲金融穩定基金（EFSF）所發行的債券。

　　希臘政府在上周的歐元區財長會議結束後與EFSF簽署協議，為希臘完成債務重組鋪平了道路。不過，第三批1300億歐元救助計劃的資金要在希臘政府順利完成債務置換的前提下才能如期發放。

　　希臘財長韋尼澤洛斯週一表示，預計希臘債券持有人會接受減計約1000億歐元的希臘債務一次性要約，如果需要，希臘政府已準備好必要時強制債權人參與換債。

　　國際金融協會週一發佈了一份電子郵件稱，希臘國家銀行、法國巴黎銀行、德國商業銀行與德意志銀行等12家銀行已經對投資者承諾，將接受上述要約。據彭博資訊統計，這些投資者持有面值至少400億歐元的債券，而民間投資者持有的希臘債券總額約為2060億歐元。

　　這份郵件還表示，德國巴登符騰堡邦銀行尚未表態參與。與此同時，德國的投資者權益保護組織DSW建議，民間持有人應拒絕希臘債券置換的要約。每個債券持有者“都必須自己做出是否參與此次交換計劃的決定，他們應基於自身利益做出決定”。

　　意大利裕信銀行駐倫敦首席全球經濟學家埃裏克 尼爾森表示，如有足夠的債權人參與減值，就可以避免觸發所謂的“集體行動條款”。目前來看，希臘政府正在考慮動用這一條款迫使投資者參與置換，此舉會引發信用違約掉期（CDS）合約違約的風潮。

　　在集體行動條款下，所有非自願參與債務置換的投資者都將被迫承擔損失。作為援助協議的一部分，如果自願參與換債的民間債權人過少，集體行動條款就可能被觸發。

　　國際掉期業務及衍生投資工具協會上週四裁定，希臘債務重組截至目前還沒有發生信用事件，因此目前還沒有觸發希臘債務違約保險合約的賠付。但如果希臘被迫使用集體行動條款迫使投資者接受大幅債務減記，也不排除該協會會在債務重組過程中裁定希臘發生信貸事件。

　　此外，希臘公共債務管理局6日説，希臘政府當天以4．8％的利率拍賣了11．37億歐元（約合15．04億美元）半年期國債，利率略低於2月份拍賣時4．86％的利率水平。希臘公共債務管理局此次拍賣的原定目標為8．75億歐元（約合11．57億美元），但由於市場需求高於預期，拍賣量超過原定目標。

　　(來源:上海證券報)