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正回購放量央票連停十周 3月資金面將趨於寬鬆

發佈時間:2012年03月09日 08:28 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  昨日,央行在公開市場進行了300億元人民幣28天期正回購操作,中標利率持平于2.80%,規模較上周明顯放量。至本週為止,一年期央票已經連續第十周停發。

  分析人士指出,本週公開市場到期量有所增加,因此正回購量相對增加。而央票長時間停發讓市場讀出了流動性放鬆的信號。

  繼上個月資金異常緊張的局面之後,隨著準備金率下調,資金面出現了持續寬鬆。

  隔夜利率創十個月新低

  昨日,上海銀行同業拆借利率(shibor)繼續全線下行。隔夜SHIBOR利率下跌13.11個基點,報收2.3154%,再創去年五月份以來的新低,7天SHIBOR利率下跌0.94個基點至3.1298%。除了14天SHIBOR利率反向微漲1.75個基點,其餘期限品種皆有不同程度下行。

  而市場人士認為,月內資金面寬鬆已經成為定局。

  財富證券固定收益研究員陳鵬認為,3月份公開市場到期量2540億元,為未來1年單月最高水平,同時考慮財政存款、現金減少等因素,即使3月份外匯佔款為零,超額準備金依然有望小幅回升。預計7天回購利率維持在3%~3.5%之間,且向3%靠近。

  他表示,目前公開市場上1 年期央票停發,3個月央票儘管進行了詢量,但仍繼續停發。僅僅依靠央行正回購操作回籠力度有限,即使每週回籠300億資金,3月份仍然能實現1000億的凈投放。而3月份財政存款大幅增加的概率不大。財政存款的增加是伴隨著國家財政收入的增加,一般集中于4月、5月、7月和10 月。2000年以來,3月份財政存款一般為增加,但是增加幅度較小,因此3月份財政存款對資金面産生負面影響的概率較小,預計在1000億左右。

  存準率短期內或穩定

  有分析指出,央行仍未重啟一年期央票,主要是擔憂市場大量需求將壓低發行收益率,進而加重市場對貨幣政策放鬆的預期。

  一位券商交易員坦言,央行公開市場操作體現了其對未來流動性的審慎預期,以及準確靈活、避免超調的方針。鋻於3月流動性趨於寬鬆,預計央行公開市場操作將面臨選擇,就目前來看,短期內央行仍將主要通過正回購操作來回籠流動性。

  陳鵬認為,準備金率調整取決於經濟及信貸恢復程度。3月份迎來兩會,市場普遍認為政策將暫時趨於穩定。只有在外匯佔款繼續大幅減少,同時信貸仍無法恢復的情況下,3月底才有可能再次下調法定存款準備金率。

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