面對光伏行業的極端行情，中利科技的控股股東王柏興翻盤的希望已十分渺茫，去年賣給上市公司的騰輝電力至少在未來兩年內還將非常“棘手”。

　　3月3日，中利科技發佈公告稱，江蘇中鼎房地産開發有限責任公司已補償騰暉電力2011年業績承諾差額259.06萬元。公司與控股股東之間一場金額高達數億元的“豪賭”隨之浮出水面。

　　2011年8月，中利科技公告擬收購騰輝電力51%股權。由於交易對方江蘇中鼎與中利科技同為王柏興所控制，該項交易構成關聯交易。轉讓方承諾，騰輝電力2011年、2012年、2013年經審計的凈利潤分別不低於3130萬元、26381萬元、36625萬元，如屆時未達成該等業績，轉讓方將以現金方式支付差額。

　　前述補償正是該盈利對賭的第一年度兌現。根據年報，騰暉電力2011年度歸屬於母公司所有者的凈利潤為2871.96萬元，佔江蘇中鼎及實際控制人承諾完成凈利潤的91.76%。未完成業績承諾的原因有兩個：一是報告期內光伏行業出現大幅波動；二是科技研發費用支出較大。

　　更大的“賭注”還在後面。根據承諾，騰輝電力2012年凈利潤需達到2.6億元，較其預測的2011年凈利潤增長740%，較其2011年實際實現凈利潤增長810%。而根據公司此前披露的信息，如利潤率維持在4.55%水平，銷售金額需達到58億元；2013年按照5.82%的利潤率水平計算，銷售額需達到63億元。年報顯示，騰暉電力2011年僅實現銷售7.6億元。

　　“動輒預測百分之幾百的增長，顯然又是一個狂熱，不過放在一年前並不令人意外。”一位光伏行業業內人士向記者分析指出，以目前的市場環境而言，實現該業績近乎天方夜譚。

　　而國泰君安、華泰證券等多家機構近日也發佈研究報告，認為光伏産業最困難的階段尚未過去。甚至有機構認為2012年才是全球光伏市場的真正考驗。

　　資料顯示，整個2011年光伏行業不景氣，從當年3月出現頹勢到4月弱勢加劇，7月時市場已經普遍預期悲觀。然而，中利科技與大股東之間的這筆交易發生在8月下旬。“能夠這麼高價格賣出來，只能説是一次很不錯的資本運作。”一位PE人士笑稱。

　　資料顯示，中利科技收購騰輝電力51%股權花了4.82億元，依據是資産評估公司採用收益法評估的騰暉公司股東全部權益9.45億元，而騰輝電力當時所有者權益為5.96億元。由於當時騰輝電力還處在建設期，無法通過公開資料得知其收益法預測的依據，唯一的解釋正是控股股東對未來業績的承諾。

　　在接受本報記者採訪時，中利科技相關負責人表示，目前光伏行業市場環境確實不好，大股東將在營銷手段上多下工夫，如果真不能完成業績承諾，也將按照約定給予補償。（覃秘）

　　(來源:上海證券報)